[机构看盘]北方期货：LME市场休市，沪铜恢复上涨

　　文华财经（编辑 刘娜）--周一欧美市场因烈士阵亡日休市，国内铜市场当日高开高走收上日内高点。在上周五交易结束，LME铜价收上8200美元，如果能够站稳在8200美以上，那么铜价继续上涨的可能性就会大大增加。笔者认为，当前商品市场走势的关键在于资金流向。前期铜价大幅调整，包括其他金属品种的大幅度调整都伴随着资金的流出。不过，商品市场资金流出仅仅表现在商品投资基金的资金流出，而长线资金在商品市场的投资保持稳定。当然，长线投资资金买进商品可以推动商品价格走出超级牛市，但同样，如果长线投资资金 撤出商品市场也会给商品市场带来超出想象的冲击。一般来说，长线投资资金多眷顾货币市场的投资，但在利率不断走高的情况下，投资债券将处于价格持续下跌的风险当中。在FED把联邦基金利率提高至5%时，市场出现了一些分歧。如果5%利率成为利率上升的终点，那么债券价格将具有投资吸引力，我想前段时间股票和商品市场价格下跌与资金分流存在某种关系。但从物价指数上升的情况来看，通货膨胀扩大风险并未消除，如果经济成长足够健康，那将会继续提高利率控制通货膨胀扩大提供操作空间。但是，持续利率提升之后经济的影响是一个滞后的影响，因而FED是否会继续加息是一个不确定因素。但不管怎样，如果投资于商品市场的投机资金能够保持稳定，那么商品牛市就不会轻易结束，因为基本面对商品市场难以构筑显著的负面影响。LME市场操作建议，坚持持有远期多头头寸。

　　

　　 套利机会分析

　　1、 跨市套利分析

　　月份 6月 7月 8月 9月

　　SH ￥ 75790 76000 76250 76220

　　LME$ 8349 8309.5 8247 8180

　　比值 9.078 9.146 9.246 9.318

　　前值 8.909 8.946 9.062 9.149

　　以

人民币汇率8.08计算，中值参考9.35

　　远期比值大于9.55初步具备正向套利价值

　　远期比值小于9.15初步具备反向套利价值

　　变动特点：沪铜震荡收高，铜价比值恢复上升

　　操作意见：观望

　　

　　2、跨月价差结构

　　2006-5-29

　　月份 5月 6月 7月 8月

　　价格 75790 76000 76250 76220

　　1月价差 -210 -250 30 　

　　2月价差 -460 -220 　 　

　　3月价差 -430 　 　 　

　　2006-5-26

　　月份 5月 6月 7月 8月

　　价格 73730 73660 73990 74040

　　1月价差 70 -330 -50 　

　　2月价差 -260 -380 　 　

　　3月价差 -310 　 　

　　 　

　　投机操作建议，持有多头头寸

　　

　　杨文虎