[机构看盘]北方期货：伦铜大涨大跌，沪铜表现低迷

　　文华财经（编辑 纪方）--周四沪铜价格宽幅震荡，表现相对疲软。从铜价比值来看，全日铜价比值运行在9.3以下，为今年以来铜市场的相对比值低位区，这在表现在铜价下跌过程中并不多见，我想这与市场的交易心态有较大关系。LME铜价从记录高点回落以来，震荡幅度十分剧烈，沪铜价格也是连连走低。周二交易日LME 铜价一度大涨，沪铜因涨板制约而没有实现相同幅度的上涨，而随后LME铜价大幅回落则使得多头信心倍受打击，从而当日国内铜价低开低走。不过，当天铜价大幅走低难免下跌过度，从而吸引新的买盘进场，最终在尾 盘沪铜收复了当天大部分跌幅。由于LME铜市场流通性减弱，市场的波动风险将保持较高水准。虽然有部分投机资金从商品市场撤出，但长线投机资金持仓并未有显著变动，因而铜市场的趋势料不会改变。但是铜市场的大涨大跌也预示着短期之内铜价刷新记录高点将会有很大难度，投资者需要防范进一步大幅调整的可能性。LME市场操作建议，适量持有远期多头头寸。

　　

　　 套利机会分析

　　1、 跨市套利分析

　　月份 6月 7月 8月 9月

　　SH ￥ 72500 72600 72760 72790

　　LME$ 8015 7970 7907 7845

　　比值 9.046 9.109 9.202 9.279

　　前值 8.573 8.644 8.776 8.827

　　以

人民币汇率8.08计算，中值参考9.35

　　远期比值大于9.55初步具备正向套利价值

　　远期比值小于9.15初步具备反向套利价值

　　

　　变动特点：沪铜震荡收低，铜价比值低迷

　　操作意见：观望

　　

　　2、跨月价差结构

　　2006-5-25

　　月份 5月 6月 7月 8月

　　价格 72500 72600 72760 72790

　　1月价差 -100 -160 -30 　

　　2月价差 -260 -190 　 　

　　3月价差 -290 　 　 　

　　2006-5-24

　　月份 5月 6月 7月 8月

　　价格 73170 73390 73850 73620

　　1月价差 -220 -460 230 　

　　2月价差 -680 -230 　 　

　　3月价差 -450 　

　　 　 　

　　投机操作建议，观望为主

　　

　　杨文虎