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今日沪铜全线封于停板的位置，包括农产品在内的商品市场出现了大幅度的调整。LME昨晚早盘大幅下挫之后在尾盘收回，并站上8000美金的位置。目前的调整为铜价在经过长时间的连续上涨后的技术性调整，其性质类似前段时间白银的走势。目前铜价并不具备转势的条件，主要原因如下：1)、铜市场并没有出现大量过剩，虽然供应在持续增加，但是
铜矿罢工、产能中断等延长了铜价处于牛市的时间；在供应没有出现结构性增加的
情况下，我们认为铜价的总体方向仍然是向上。2)、商品市场尤其是金属市场的宏观背景仍然表现良好，特别是最近欧美地区的OECD指标、制造业指数、采购经理人指数增长强劲。这有利于铜价继续运行在高位，我们认为铜价处于结构性上涨之中。3)、目前LME的持仓仍表现比较稳定，多空双方在高位形成僵持的局面。库存仍然维持在低位，全球剩余的库存量不到全球消费2周的时间，因此在这种情况下，我们认为铜价不会轻易结束牛市，后市铜价仍有继续向上发展的空间。4)、最近欧美地区的CIF升水稳定在130美金左右，表明欧洲地区的消费不错，这在很大一部份抵消了中国消费的低迷。这是全球性的消费增长导致的牛市。令人关注的是目前TC/RC已经回落至60美元/ 吨，表明铜精矿市场已经开始紧张。
从中期来讲，我们认为对铜价有两个潜在的威胁：第一、中国的冶炼及中国消费；目前中国冶炼增长在预期之中，对铜市场的影响会相对较小。而中国宏观数据良好和实际消费产生了很大的分歧，这是未来值得我们非常谨慎的地方。未来中国消费可能会成为铜价出现中级调整的导火索。第二、日本的利率，从目前的情况来看日本很有可能在下半年开始加息，这会导致全球性资本流动泡沫的破灭。
金瑞期货 黄守锋
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