创元期货：地缘政治对于金属市场的影响在加大

　　王一多

　　就当多数人认为金属市场已经步入了最后疯狂的时候，实际上价格的上涨却始终没有实现预期中的冲高回落，这就是又一轮超级牛市给予市场的打击。不要主观臆测顶部的到来，这个道理的确谁都明白，但是我们还是需要肯定的是，为什么价格能够如此上涨的原因，依然还是因为有太多的人相信市场的疯狂已经到达了顶端。

　　南美的罢工并没有因为不合法而停止

　　争取合法权益的斗争一直以来也是影响着冶炼行业的关键问题，2004年初印尼的Grasberg铜矿由于山体滑坡而导致的供应“不可抗力”再次由于罢工被抬了出来，墨西哥集团的Caridad铜矿工人罢工在持续了27天以后，墨西哥政府宣布罢工非法，但是这还是导致了铜矿宣布由于“不可抗力”而不能按合同履行供应，法国和德国的电缆生产商也公开宣布由于原材料供应问题而停产数日的事实。

　　罢工在南美的蔓延远不止Caridad铜矿，智利的Lomas Bayas矿场、Cerro Colorado铜矿也先后加入了这场没有硝烟的战争，值得一提的是4月28日Lomas Bayas矿场由200多名工人投票决定罢工的消息再度对于铜价构成了刺激，市场预计这将导致价格直指8000美金。

　　“伊朗核问题”刺激着原本动荡的商品价格

　　伊朗核问题无疑是当前国际政治领域存在的第一棘手问题，美国剑拔弩张的态度核伊朗强硬的核试验决心，似乎又一场大战即将开始。今年2月以来，伊朗宣布将全面恢复铀浓缩活动以来，到4月10日，伊朗总统内贾德 宣布伊朗已能生产低浓缩铀。世界感慨伊朗核进程迅速的同时，显然对于战争以及战争级别的担忧再度提升着大宗商品的价格。(伊朗是美国控制中东石油的主要障碍: 伊朗 石油储量居世界第五位,

天然气储量居世界第二位，是世界第四大石油生产国，石油输出国组织中的第二大石油出口国。此外，伊朗还控制着海湾石油运输通道──霍尔木兹海峡。)

　　伊朗在原油市场的低位也就不言而喻，伊朗的危机就是原油市场的危机，而原油市场的危机更加是所有商品，甚至经济的危机。

　　伊朗问题一旦恶化，很显然

原油价格的持续彪升将对所有商品构成威胁，我们坚信如此前提之下的油价可能直指100美金的关口，而此时的其他商品，包括贵金属在内，我们很难预计他们的涨幅又将是多少。

　　贵金属市场的格局如旧

　　白银单日16%的跌幅并没有给市场带来多少新鲜的东西，或许我们看到了市场恐慌抛售的压力，但是之后一切如常。

　　或许没有理由，更多可能我们不知道的理由，还有就是我们预计到的理由，反正黄金、白银所代表的贵金属的上涨令市场感到事件的不一般。我想没有什么比对战争到来更大的恐惧，而一旦出现这又是一场以核为代价的战争，这将令世界达到什么样的极端哪？

　　所谓“兵马不动，粮草先行”，目前对于资源的争夺或许就是这个因素的表现吧，如果我们将目前所有的价格价格上涨归咎于地缘政治，那么答案就很显然了，如果相信接下来国际政治形势将更加动荡或者是战争，那么就买商品吧！

　　美元在近阶段持续疲弱走势既是对于当前的政治形势的担忧，也反映了整个市场的价值观的改变，显然在当前状态下商品比货币更加吸引人。这无疑佐证了我们对于政治形势的担忧，我们可以发现目前这轮美元下跌似乎已经否定了原本80以下美元成功筑底的认识，而一旦这种趋势的蔓延，那么其对于商品价格的反促进作用可能又将成为下个阶段促进商品价格再度上涨的重要原因。

　　巨大的持仓分歧在铜价面临6000美金以上的时候才出现转折，这无疑意味着市场面临的巨大动能，我们很难相信目前多头面临的对手空头有多么的巨大，但是这恰恰也是将来可能持续推动价格的重要因素，这样看来，市场似乎远没有到达它所要到达的顶点，而对于空头的屠杀在LME市场上，这好像才刚刚开始。当前结合的巨大持仓足以支持市场在目前格局下持续维持高位，直至年末。这是一个可怕的假设，实际上如此发展的话，我们很难想象市场的头部到底是哪里。

　　虽然这种上涨在月末出现了点转折，但是我们认为只要黄金不出现大的下跌，我们实在难以想象市场的下跌将持续多久。

　　对于4月市场的预测的确存在难度，我们只能针对当前的市场状况进行推理分析，上图是沪铜0606合约对LME3月期的比值，比值区间稳定反映了市场总体上还是处在一个相对一致的平衡状态；国内市场的偏弱迹象我们认为下个阶段可能将出现修复，即国内市场可能在下阶段出现补涨。

　　补涨意味着我们总体对于市场观点还是偏多的，虽然没有什么理由，但是稳定的市场状况很可能会导致新的套利盘进场，而这至少就构成国内市场买盘的主要基础。4月初我们市场可能还是会出现一定的震荡，而震荡还将是我们持续买进的良好机会！