铜铝锌期价再拉长阳 针对空头挤仓行为将延续 | |||||||||
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http://finance.sina.com.cn 2006年05月08日 09:35 全景网络-证券时报 | |||||||||
金瑞期货 黄守锋 伦铜逼近7800美元 “五一”黄金周期间,国际期货市场基本金属再现惊人涨势,其中铜、铝、锌的涨幅最大。前几个交易日,基本金属基本维持高位震荡的态势,5月4日行情才出现爆发性上涨,
笔者对五一期间国际期铜的行情作了总结,主要体现在以下几点: 铜库存和升水的变化不大。LME库存出现了少量的减少,而升水基本维持在130美元上下波动。库存没有出现大幅增加,在供应仍然紧张的情况下,我们只能认为牛市仍然主导目前的铜市场。BHP Billiton在5月4日的基本金属商业简报也指出:在当前非常低水平的库存情况下,铜价的前景是非常乐观的,任何价格都可能是正当的,还突出强调了现货升水的力量。 LME的持仓先减后增,和五一节前相比基本持平。我们认为大量的空头在伦敦结算所提高保证金之前平仓,是导致本轮上涨的主要原因。伦敦结算所将在5月8日提高交易保证金,将三个月期铜的交易保证金由6700美元/手调高至14575美元/手。三个月期锌的保证金由每手4100美元调高至9200美元。而上周五的持仓量却出现了增加,这说明仍有基金的买盘在介入。因此在LME持仓仍然相对稳定的情况下,铜价都不可能出现大幅下跌。针对空头的挤仓行为仍将延续。 宏观面上,美元的表现依然疲软,美元指数继续中幅走软,欧洲央行(ECB)行长表示,欧洲央行将继续保持"高度警惕",严防通货膨胀,使得美元指数继续进一步走软。从美国公布的经济数据来看表现也较为强劲。而欧元区采购经理仍指数仍略微上升,欧洲经济数据总体继续向好,这为未来铜价继续维持在高位提供了良好的支撑。 铜市场对供应中断仍非常敏感。五一节期间,劳资纠纷、供应中断的消息仍然此起彼伏,这也是导致目前铜价仍然维持在高位的主要原因:加拿大鹰桥矿业公司的智利Lomas Bayas铜矿工会领袖5月3日表示,如果仲裁失败,工人可能将于5月8日举行罢工。太平洋发生强烈地震的消息,曾令市场担心澳洲矿山可能受损。 铜价多高才算高? 铜价从5000美元上涨至目前的7800美元,用了不到2个月的时间。在这种疯狂的背后,我们不禁要问:铜价多高才算高?我们认为,目前预测铜价在何时到达高点已经没有意义,主要的是我们应该清醒目前铜市场所处的市场结构。 金属市场的宏观背景仍然表现良好,对长期价格形成了支撑。从中期来讲,我们认为对铜价有两个潜在的威胁:中国的冶炼及中国消费。目前中国冶炼增长在预期之中,对铜市场的影响会相对较小。而中国宏观数据良好和实际消费产生了很大的分歧,未来中国消费可能会成为铜价出现中级调整的导火索。 在市场结构没有发生改变的情况下,我们认为短期铜价仍有继续上涨的潜力,价格有上冲8000至10000 美元的可能。在LME提高保证金的情况下,我们认为针对空头的挤仓行为仍将延续。 |