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有幸目睹了金属市场辉煌的一幕，在这一段时间里铜价在不断地刷新历史纪录。在本周当日的涨跌幅都创下历史的新高，铜价留给我们的不仅是震撼，更多的是反思。在近乎疯狂的行情背后，我们更应该静下心来审视着这个市场发生的变化。
由于基金占主导地位，基本面的判断相对乏力，因此在这种状况下，我们更加关注与资金关联密切的持仓量变化。持仓量的变化，是市场资金博弈和较量的结果，既体现了多空双
方的力量对比，也反映了市场参与各方对行情演变趋势的分歧程度，因此对于我们判断行情具有很大的指导意义，尤其是对于目前的铜行情。目前更多的基金考虑的是LME市场，因此这里我们以分析LME的持仓为主。从图上我们可以明显看到，从2005年6月份至今LME的持仓量在稳步增加，近几个交易日LME的持仓量虽然出现了小幅的回落，但是总体的持仓量仍相对稳定。目前的价格虽然已经很高了，在LME持仓量没有出现大量减少之前，我们只能认为LME的价格还会继续上涨。从目前的LME大头寸报告来看，多空双方大头寸分布还比较均匀，并没有出现明显的逼仓行情。我们认为这是实实在在基金买盘才推动的行情，且目前空头止损的行情已经逐步体现到行情之中，未来的铜价还会有继续上涨的潜力。牛市的最疯狂还没结束……
从持仓结构来看，LME远月合约的持仓量增幅较大，更多基金看好远期合约，多头向远月移仓比较明显。而未来对于价格的判断我们应该时刻关注LME持仓量的变化，如果LME出现大幅减仓上行的格局，那么多头就需要十分谨慎了。
我们认为引发铜价中级调整的两个主要因素是：中国的冶炼及中国消费。目前中国冶炼温和增长，对铜市场的影响不大。而中国宏观数据良好和实际消费产生了很大的分歧，这是值得我们非常谨慎的地方。未来中国消费可能会成为铜价出现调整的导火索。在市场结构没有发生改变的情况下，我们认为短期铜价仍有继续上涨的潜力，价格有上冲8000美金以上的可能。但是在本轮挤仓结束之后，铜价能否出现类似白银一样的暴跌的行情值得关注，我们应该密切关注伦敦持仓的变化。
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