[机构看盘]上海中期：中国升息引发基金获利了结，铜等基金属震荡回落

　　上海期铜五一长假前出现回调，但低开后回升，缩减跌幅。中国人民银行周四晚些时候宣布从4月28日起上调金融机构贷款基准利率，由于LME等国际金属市场铜价出现了较打幅度的回调，因而受到影响，今日沪铜大幅跳空低开，早盘一些合约一度跌停，但之后略有回升。午后上海期铝因为氧化铝调价的消息而上涨，也对沪铜市场起到带动作用，铜价又稍有抬升。收盘时各期合约大多有1700/1800元的跌幅。其中三个月合约（0607合约）报68000元，较周四收盘下跌1720元。

　　受基金获利了结和中国升息影响，基础金属周四从历史高位全线下跌，期铜下跌3.8%，原油也延续下跌的趋势。LME三个月期铜交易于320美元的波动区间。尾盘市场跌势加剧，盘后交易时段，期铜跌破7000美元至6975美元。

　　COMEX期铜周四收盘大幅下跌，近期铜价上涨源于铜需求强劲而供应出现中断。伦敦交易时段，期铜受获利了结打压而走低。交易商认为这部分归因于月末临近时的头寸结清，但也有人认为这是受中国升息影响。止损卖盘被引发令期铜加速下滑。

　　沪铜交易商称，周四中国加息的题材引发了国际金属市场的回吐，由于国际铜市回调幅度较大，因而沪铜早盘也获得了近期最大幅度的回撤。目前沪铜市场较多投资者继续看好后市，认为铜市场目前仅仅是一轮调整和修正。

　　中国人民银行决定从2006年4月28日起将金融机构的一年期贷款基准利率上调0.27个百分点，由现行的5.58%提高到5.85%，这将是中国人民银行自2004年以来首次上调基准利率，旨在控制

中国经济的过快增长。西方分析师认为，显然中国升息对市场造成轻微打压，中国经济增长因利率上调而减缓后，市场对铜等商品的需求也可能略微减少。

　　瑞银分析师，影响似乎仅是暂时性的，中国人民银行将上调金融机构贷款基准利率的消息周四引发了对冲基金卖盘。中国的需求增长不会慢慢停止。由于中国政府采取渐进方式，该措施的影响不会太大。

　　美联储主席伯南克周四在对美国国会联合经济委员会经纪展望听证会所演说表示，预计2006年余下时间经济增长将是温和的，但较高的

能源价格仍为通膨和经济增长带来风险。他还表示，美联储可能会暂时停止加息，但暂停并不意味着紧缩的结束。美联储主席对于经济问题发表的言论也对铜市起到利淡作用。

　　我们认为, 近期国际市场上基础商品价格出现了普遍的上涨，黄金、原油的上涨以及突破去年高点的表现，对其他商品构成强有力的支持。随着新资金源源不断的涌入，铜等资源稀缺型的商品更是表现突出。但铜价上涨之后对下游加工和消费产生了负面作用。周四央行加息不会立竿见影地制约需求增长，因而国际市场上基金趋向，仍是价格波动的主导力量。

　　技术上，周四LME期铜的回调并没有破坏铜市的技术形态。但由于沪铜市场面临五一长假，业内人士主要担心节假期间国际铜市行情的变化。

　　现货参考价：67600-68000元/吨，较周四下跌1650元。

　　LME/SHFE期铜比价68000/7190＝1：9.4576（数据采集为沪铜收盘时LME月期铜的场外价最新成交价格，而沪铜选取的是第三个月合约收盘价）。

　　 上海中期期货经纪有限公司

　　蔡 洛 益