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最近国际商品期货在演绎贵金属、原油和金属的超级牛市同时，价格也是跌宕起伏，剧烈的波动使得投资者充分领略了牛市的风采。作为金属铝，伦敦铝对比其他基本金属、国内铝对比伦敦铝，都表现了极大的差异。伦敦铝对比铜和锌最近近乎直线式的上涨，简直是老牛拉破车，而国内更是抛压沉重。那么是什么原因形成这种局面呢？在市场结构上，首先是庞大的库存压力。截至目前，伦敦铝库存74万吨，国内库存14万吨。在库存没有进入有效的减少趋势之前，爆发式的上涨将面临压力。其次是持仓结构，目前市场的持仓兴趣仍然在不
大的增加当中，铜总持仓已经达到了251075手，为库存53倍。铝持仓达到了565569手，也为库存的19倍。显然，持仓库存比仍然偏高，有利于铜价的继续上扬。而铝持仓库存比没有铜的高，所以步履艰难。虽然铝的庞大库存压力在制约着铝的加速上涨，但是基本面也在悄悄发生变化。中国经济将是目前的超级牛市能否顺利进行的关键所在，此前国家发改委宏观经济研究院报告说，由于产能过剩的影响，今年的经济增速会向下调整。但最新的数据却是一季度的GDP增速仍然可以达到令人难以置信的10.2％。其他的相关数据和报道也证实了作为金属铝的需求在加大。同时，铝的消费旺季也支持了铝价格的启动。周二国内沪铝在伦敦铝调整的背景下低开，但是全天维持了震荡高走势态。盘面看，多头主动承接力很强。预期随着伦敦铝结束短暂的调整，沪铝补涨将尽快进入加速阶段。 （倍特分析师：高野）
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