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昨日铜价在大幅上涨之后稍作休整，铜价盘中曾创出6925美元的新高，但后来在贵金属和原油出现较大下跌的影响下铜价收低于6750美元，成交量10万余手，现货升水扩大到125美元。笔者认为昨日的下跌主要是大幅上涨后的少量获利回吐，但基金总体持仓稳定，基本面的利多题材和技术上的强势吸引基金不断买入。墨西哥集团的罢工目前愈演愈烈，旗下钢铁厂也参与罢工，并且在与警方的冲突中死亡两人，冲突加剧令近期解决的希望更渺茫，另外，智利一家铜矿正在对资方提出的新的劳工合同进行表决，由于新的合同甚至比三年前的合
同条件更差，其罢工的可能性也非常大，供应中断的担忧进一步加剧。由于铜价疯狂上涨，工人要求提高待遇，享受铜价带来的好处的要求也更高，今后这种罢工还可能会不断出现。如果说自三月份的上涨是以欧洲为代表的现货即期供应紧张为主导的，那么随着罢工的时间和范围扩大，对于铜精矿供应损失对全年供应缺口的担忧已经上升为新的主导因素，供应紧张的内涵在深化。从年初以来现货加工费的走低可以证明铜精矿的供应正在变得紧张。此外，库存过低对市场的影响非常明显，我们可以看到在伦敦、纽约和上海三个市场在本轮上涨过程中轮翻上演着逼仓的狂欢，接近月底，COMEX短时间逼仓对铜价支撑作用比较明显。LME现货升水在本月逼仓结束后出现回落，昨日已重新回升，其对近月空头的挤仓形势没有改变。另外，今天中国海关公布了1－3月精铜进口数据，其中，精铜进口为20万吨，但出口达到7.5万吨，则净进口月均仅为4.5万吨，而一季度国内产量提升并不明显，月均产量也仅为24万吨，这样表观供应量甚至低于去年同期的水平，从比价看，相信4月份进口量依然维持低水平。因此，我们相信国内正在经历严重的清库行为，而面临五一长假，消费商将被迫重新进入国际市场进行采购，沪铜还有补涨要求。技术上看，期价大涨小回，不断创出新高，沿5日均线上行的节奏保持，上涨势头不变，并且在上涨过程中成交量保持在温和的水平，做多能量还没有过分渲泄，基金目标志在高远。尽管贵金属和原油出现调整，但基金属，特别是铜在自身供应紧张因素影响下仍能维持强势。沪铜今日继续补涨，午盘后铜价在空头止损盘的推动下大幅上涨，收于日内高价区，说明市场对于伦铜继续看涨的意见比较一致。沪铜的比价在上涨过程中缓慢恢复，但目前还没有达到启动进口机制的程度，补涨过程继续，五一前铜价还将会是稳定的上涨局面。操作上，多头继续持有（倍特高级分析师：邓宏）
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