[机构看盘]北方期货：沪铜高开震荡收上高位，节前料维持强势

　　上周五LME铜价大涨6.5%之后，上海铜价因涨停板限制而未放开涨幅，周二交易日沪铜继续大幅高开。从交易情况来看，国内铜价表现依然是十分的强劲，铜价在震荡交易中走高，持仓下降，可见空头铜价大涨之后逼迫出部分空头砍仓盘。铜价之所以涨易跌难的根本原因无非是供应紧张一个原因，而长线基金买盘和商品基金追逐买盘则在行情拓展上推波助澜。由于铜价大幅上涨，智利铜业协会调高了2006年和2007年的铜价估值，不过智利铜业协会是被动调高铜价估值，因此指导意义并不大。但从智利铜业协会对智利的铜产量评估中，我们 可以看出智利铜产量增长仍然不够乐观，这也奠定了铜市场将延续供应紧张的局面。笔者预计，未来2个月铜价将保持高位震荡整理，因而在铜市场处于高期权费的情况下，建议投资者可同时出售7月份到期的看涨看跌期权，因为超过1000美元的权利金足以应对未来2个月铜价的宽幅震荡。LME操作建议，卖出7月看涨看跌期权。

　　

　　 套利机会分析

　　1、 跨市套利分析

　　月份 5月 6月 7月 8月

　　SH ￥ 64390 64300 64270 64130

　　LME$ 6900 6858.5 6813 6753

　　比值 9.332 9.375 9.433 9.497

　　周五前值 9.322 9.350 9.383 9.430

　　以

人民币汇率8.08计算，中值参考9.35

　　远期比值大于9.55初步具备正向套利价值

　　远期比值小于9.15初步具备反向套利价值

　　变动特点：沪铜高开震荡收高，铜价比值处于强势

　　操作意见：观望

　　

　　2、跨月价差结构

　　2006-4-25

　　月份 5月 6月 7月 8月

　　价格 64390 64300 64270 64130

　　1月价差 90 30 140 　

　　2月价差 120 170 　 　

　　3月价差 260 　 　 　

　　2006-4-24

　　月份 5月 6月 7月 8月

　　价格 62470 62320 62150 61980

　　1月价差 150 170 170 　

　　2月价差 320 340 　 　

　　3月价差 490 　

　　 　 　

　　投机操作建议，继续观望。

　　 （杨文虎）