[机构看盘]北方期货：沪铜震荡收低，阶段顶部形态初现

　　当周最后一个交易日，沪铜价格当日大幅收低。沪铜走低的直接影响因素来自LME金属市场在昨日出现的动荡交易，LME铜价昨日宽幅震荡对市场交投心理有重大影响，尤其在多头头寸累积巨额利润的阶段。国内铜价不能够保持坚挺的另外一个原因是，之前沪铜在大幅上涨之后铜价比值也同时被推升至高位，从而削弱了下跌时的抗跌能力。不过在短期内，我们仍然较难看到铜价出现大幅挫跌的可能，因为临近五一长假，生产商备货需要有助于铜价保持坚挺，但未来几个月铜价上涨空间将是不容乐观的，因为随之而来的消费季节性转换对铜 价的上涨支持将会削弱。LME铜价上涨之所以能够表现得如此凶悍的另外一个原因是市场具备挤空的条件，在第三个星期三前LME市场现货铜升水急速攀升，而之后又开始回落，从中不难看出LME市场之前交易存在逼空的操作。笔者认为，铜价大涨之后的阶段性顶部可能已经出现，不过年内铜牛行情并没不会因此发生改变。LME操作建议，继续观望。

　　

　　 套利机会分析

　　1、 跨市套利分析

　　月份 5月 6月 7月 8月

　　SH ￥ 59500 59360 59190 59080

　　LME$ 6383 6348.5 6308 6265

　　比值 9.322 9.350 9.383 9.430

　　前值 9.320 9.368 9.432 9.480

　　以

人民币汇率8.08计算，中值参考9.35

　　远期比值大于9.55初步具备正向套利价值

　　远期比值小于9.15初步具备反向套利价值

　　

　　变动特点：沪铜大幅收低，铜价比值稍稍回落

　　操作意见：观望

　　

　　2、跨月价差结构

　　2006-4-21

　　月份 5月 6月 7月 8月

　　价格 59500 59360 59190 59080

　　1月价差 140 170 110 　

　　2月价差 310 280 　 　

　　3月价差 420 　 　 　

　　2006-4-20

　　月份 5月 6月 7月 8月

　　价格 60900 60800 60760 60650

　　1月价差 100 40 110 　

　　2月价差 140 150 　 　

　　3月价差 250 　

　　 　 　

　　投机操作建议，观望。

　　

　　杨文虎