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昨天是第三个周三，铜价在创出6540的最高价后小幅回落，期价较前日仅小跌10美元，收于6440，成交量仍为10万手，库存增加了7千余吨。从库存分布看，釜山入库8600吨，由于这一轮逼仓较为猛烈，相信突然增加的库存是空头被逼仓后交割所致，因此对市场的冲击较小。在上月末COMEX也曾单日库存增加了近8千吨，同样是由于3月摘牌前的逼仓所致，当时价格也仅以单日调整对此做出反应。另外，注销仓单近日猛增到1万余吨，我们在这一段时间都看到注销仓单稳定的转化为库存的流出，相信现目前注销仓单水平如此之高的情况下能够
给价格足够的支持，而且在美国和欧洲的库存仍保持紧张。因此，库存单日大幅增加是空头被动的交割，不具有连续性，对价格的压力很小，我们预期大量的注销仓单仍将转化为库存的持续减少。 基本面利多题材不断，一方面黄金和原油在伊朗危机升温，战争威胁越来越大的情况下继续大幅上涨，另一方面，墨西哥集团已宣布5月份的铜锌钼的供应合同遭遇不可抗力，并且已从智利巴西购入铜矿以保证4月的供应合同，铜市因罢工引发的供应担忧随时时间的推移而更加强烈。中国方面，由于在整个一季度国内始终比价过低，导致进口严重不足，进入4月份，沪铜已经进入补涨过程，五一前国内现货消费商还将备货，迫使中国消费买盘进入国际市场。因此，第三个周三之后中国买盘将为国际铜价上涨提供新的动力，伦沪两个市场还能够相互推动上行。图形上看，铜价在昨日仅是小幅回落，并且盘中创出新高，其强势没有任何改变，由于经过猛烈的挤仓，加上伦铜单日上涨过大，可能在近两日涨势做短暂停顿，其沿5日均线上行的节奏相信还会保持，涨势继续。沪铜今日小幅回落，但盘中跳水时重新得到新加入买盘的支持，日K线形态看仍然非常稳定，而现货也维持在100元以上的升水，隔月价差开始重新出现，说明沪铜可能开始现货拉动的补涨。操作上，依托5日均线多头继续持有。
邓宏
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