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昨天是伦铜复活节前的最后一个交易日，同时也是第三个星期三前的倒数第二个交易日，也就是说周四交易日的概念等同于一般第三个星期的星期一交易日，因为恢复节LME市场将在本周五和下周一交易日休市两天。之所以提到具体交易日的概念，有助于我们理解最近两个交易日LME铜市场出现的异常交易情况，昨日LME现货铜升水再次大幅上升，三个月升水冲上100美元，这种突然性的现货升水膨胀，在经验上来看往往与挤空行为有关。如果我们查看4月份第三个星期三前到期的持仓，我们不难发现4月份在第三个星期三前到期持仓量高于
一般月份在相同时间段的持仓量，对比过去3个月份同时间段的持仓结构，笔者发现4月份持仓量要高出同期平均水平1000多张，这或许就埋下了市场挤空的条件。过去一个月铜价的上涨速度是不同寻常的，多头部位已经积累了的巨额利润，而我们却很难找出一个具有说服力理由来支持这样一个涨势，从中我们可以预期铜市场需要一个修正行情。最新的ICSG报告称，1月份铜市场已经出现了6万吨的过剩，但这样的过剩是在消费极端低迷的情况下发生的，因此过剩对市场的冲击力比较有限，2006年铜市场铜供应出现大幅过剩的可能性是极低的。CRU报告称2006年新增的产能仅有40万吨可开采的含铜量，产量提高仍然需要仰仗既有产能，这意味者生产方面的不确定干扰因素都会制约产量提升，3月份的印尼铜矿，以及4月份的墨西哥铜矿都出现了这样或者那样的问题，这使得我们对2006年的产量提升量依然难具信心。铜市场的牛市可能会走很长时间，但短期出现的巨大涨幅则需要一个修正行情，如果行情只张而无驰，那么距离结束也就不远了。操作建议，观望。
若以9.20～9.40比值计算，当日7月铜价运行区间可能落于56490～57720
若以国内6月铜做9.20～9.40比值计算，当日6月铜运行区间可能落于56490～57720
若以国内5月铜做9.20～9.40比值计算，当日5月铜价运行区间可能落于56490～57720
周四4月铜价与LME三月铜价比值为9.24
国内操作建议，观望
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