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上周五伦铜市场在周末基金获利盘以及美元走强打压下出现宽幅振荡行情，LME三月期铜盘中低位触及5665美元，尾盘时段强劲的逢低买盘再度将铜价拉回至5800美元一线，收盘报5795美元，与周四收盘持平。伦铜库存下降600美元，至112700吨；现货对三月期铜升水进一步回落至22.5美元。
沪铜市场本周一出现明显的补涨行情，且盘面表现为增仓上行态势。沪铜总持仓增加3
616手，至10.5万手，成交5.7万手；主力合约沪铜606涨幅接近1100元，收报54900元。受上海现铜不断扩大的贴水拖累，沪铜依旧表现为近弱远强格局。
今日上海华通现铜收盘报54450元，较沪铜604合约贴水350元；当月对三月期铜价差转为-90元。
从K线图上不难看出，目前的内外盘铜市场已双双步入直线拉高的加速上扬态势之中，不知不觉LME三月期铜价6000美元整数关口位近在眼前。从目前的基本面来看，展现在我们面前的市场状态无疑是极度利好的。这其中包括墨西哥铜矿罢工事件仍在继续并引发各大权威机构对今年精铜产量预期纷纷下调，CRU4月报告最新预期今年二季度全球精铜产量缺口将超过10万吨，并可能导致增加的大部分交易所库存重新转降；而4月初前后，伦铜库存从13万吨以上再度回降至接近11万吨的水平也在较好地印证了这种预期。此外来自中国的消费增长预期也是正面的，2006年电力投资对铜消费的贡献预期依然存在较大的增幅，且人们对未来几年中国铜消费增长依然抱有良好预期，这在当前市场氛围高涨的情况下极大地吸引了资金对远月合约的介入。
对于未来铜市场超级牛市周期的观点笔者认同，不过就现实基本面来讲，我们也应清醒地意识到目前推高铜价的源动力已不是一直以来的现货供应紧张，而是在对未来铜价向好预期之下远期合约资金买盘的推动。而随着市场逆价差结构的趋于转变，保值盘的比例无疑会趋于上升；相反对基金多头持仓却是一个制约。如果短期周边市场存在些许振荡，则期铜市场引发多头获利的可能性即存在。上周末美元汇率在美国公布强于预期的非农就业数据之后大幅反弹，如果美元汇率继续在升息预期下走强，则对周边市场的可能造成的影响亦不容小视。
上周五CFTC最新公布COMEX期铜基金持仓再度转为小量净空，虽然目前尚不足以就此判断基金会转空，但在一定程度上显示在近期不断增加的持仓中，空头阵营亦在不断转强。这在6000美元整数关口临近之际，无疑增大了短期铜市场出现宽幅振荡回调的压力。
操作建议
多单逢高获利离场，中线空单暂保持观望；
买沪铜抛伦铜的反向套利头寸继续持有。
首创期货研发部：宋立波
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