北方期货：沪铜继续随LME铜上 涨势仍将延续

　　LME铜价自突破2月份构筑的震荡区间以来，一直延续单边上涨势头，沪铜跟随上涨。沪铜在跟涨的早些阶段仍有滞涨的情绪，不过目前上涨节奏基本与LME铜价上涨表现同步甚至在调整阶段表现为补涨。铜价的定价权集中在LME市场是毋庸疑问的，如果LME铜价继续保持强势，沪铜上涨趋势也料将维持。目前支持铜价上涨的核心因素仍然没有发生改变，即在低库存背景下，生产间歇性中断包括生产事故等因素困扰，使得市场对今年的铜产量做出下调评估，如果产量不能够超过需求，那么市场供需条件继续趋向恶化从而助推铜价走向高位。不 过，我们需要注意的是罢工行为对铜产量的影响应该是比较有限的，而矿铜品位以及产能是否满负荷运转对铜产量的影响更为深远些，目前认定今年铜市场将从过剩评估转变为缺口评估仍然尚早，因为铜主产国产量高峰并不在上半年度。但从金属价格走势来看，整体金属价格处于牛市氛围是显而易见的，因此铜价表现为持续上涨并不为过。至于铜价可以涨到什么位置，我想消费市场对铜价的承受能力是关键，如果消费商没有减产压力，那么铜价上涨仍然可以走的更高。LME操作建议，适量持有多头头寸，退出位控制在5550美元，第二目标6000美元。

　　

　　 套利机会分析

　　1、 跨市套利分析

　　月份 4月 5月 6月 7月

　　SH ￥ 54010 54000 53810 53600

　　LME$ 5842 5837 5815 5797

　　比值 9.245 9.251 9.254 9.246

　　前值 9.248 9.258 9.262 9.269

　　以

人民币汇率8.08计算，中值参考9.35

　　远期比值大于9.55初步具备正向套利价值

　　远期比值小于9.15初步具备反向套利价值

　　

　　变动特点：沪铜继续走高，铜价比值无显著变化

　　操作意见：观望

　　

　　2、跨月价差结构

　　2006-4-6

　　月份 4月 5月 6月 7月

　　价格 54010 54000 53810 53600

　　1月价差 10 190 210 　

　　2月价差 200 400 　 　

　　3月价差 410 　 　 　

　　2006-4-6

　　月份 4月 5月 6月 7月

　　价格 53500 53490 53340 53180

　　1月价差 10 150 160 　

　　2月价差 160 310 　 　

　　3月价差 320 　 　 　

　　

　　投机操作建议，可适量持有多头头寸。

　　

　　杨文虎