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周五沪铜合约CU606高开高走，终盘收于53810元/吨。
本周LME铜加速上涨，可谓有史以来最大的上扬幅度，沪铜补涨亦是如此。为何如此呢？首先，铜市场的供求依然紧张；在季节性旺季的背景下，罢工、矿难不断，使得供应随时有中断的可能；其次，三大交易所的显性库存太低，并有进一步下降的趋势。由于这种状态在相当长的时期里仍将存在，因此，金属市场的盘子看起来大，实际上非常轻。正因为如此
，这就为全球宏观基金介入铜市创造了良好的平台，我们很快就能看到6000美元以上的价格。
如果生产出来的铜都被消耗掉，并且还不够；那么，投资资金所面临的压力最多来自于库存。在可以肯定不存在多少隐性库存的前提下，全球交易所的区区16万吨的显性库存就算不了什么。在LME市场中，铜的持仓有25万张，相当于625万吨的买盘，总价约360亿美元。因此，面对强大的宏观基金，实盘压力可以忽略，而空方又用什么来抵挡多头呢？可见，这个市场的价格基本上是由基金说了算。这种情况何时结束呢？一个是市场的持仓大量减少，另一个是供应已超过需求了。可惜现在还没有迹象。这样的结果是否表明：基金决定市场的走向呢？决非。决定市场趋向的根本仍是供求关系，基金的表现作用只不过是这种关系的外在体现。这就是为什么基金不去大规模买大豆呢？因为供求关系还不具备！
在市场中，我们今年还必须面对两个可怕的现象：原油将摆脱盘局继续上涨，而美元可能重新回归到跌势。近日OPEC表示，已无力压低油价。原油在夏季到来前很快会突破70美元。美联储的升息周期快要结束了；这意味着市场重新回到庞大的赤字上来，美元将失去上涨的动力。
（投资研究部 吉明）
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