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伦铜本周三期权宣传日在强势买盘推动下大涨，LME三月期铜价继续创出5715美元新高。有关墨西哥一大型铜矿产量中断，以及欧洲阴极铜极度紧张令加工企业被迫停产的消息继续助长高涨的市场多头人气，基金仍为主要推动力量。伦铜库存继续下降2275吨，至113925吨；但现货升水进一步回落至25.5美元。
受外盘行情提带，沪铜市场本周四继续大幅上涨，涨幅超过1300元。早盘铜价跳空
高开后，大部分时间维持窄幅横盘，下午盘则受空头回补买盘推动走高，尾声多头获利盘出场，
铜价从高位有所滑落。主力合约沪铜606收盘报53340元，涨1340元。沪铜总持仓增2944手，至10.3万手；总成交放大至6万余手。
今日上海现铜价格继续被动跟涨。华通现铜收盘报53300元，较沪铜604合约贴水200元。沪铜当月对三月期逆价差缩窄为320元。
刚好两周前伦铜以一根长阳上破5200美元，短短两周的时间里，铜价上涨超过了500美元，涨幅达到了10%，其涨势凌利可见一斑。而此间，欧元兑美元从1.20一线直抵1.23，原油则从62美元持续上攻至68美元，黄金则从550美元直冲590美元。可见，两周来期铜市场的加速上涨行情在很大程度上应归因于基金基于宏观因素而对商品市场的普遍性买兴推动，亦即期铜的金融属性仍占据着行情的主导。故只要宏观面配合，交易所铜库存维持相对低位，基金凭借资金实力即可对行情绝对操控。
从伦铜持仓结构来看，目前4月合约到期前的头寸仅有45万吨，而伦铜现货升水回落至30美元以下意味着现货逼空的能力并不大，故短线铜价虽有进一步惯性冲高的可能，但到期前的多头获利盘将会限制铜价持续上冲的空间；更加值得关注的是伦铜5月及6月份的持仓量分别在110万吨和120万吨，故考虑到此间消费旺季，若伦铜库存仍维持在15万吨以下，只要宏观因素支撑存在，则基金进一步逼空的风险依然存在。
国内方面，两周来上海现货一直处于被动跟随期价上涨的市况当中，这抑制了沪铜比价的持续性恢复，故总的来说，外盘的领涨成为沪铜行情的主要拉动力量。这在现货持续贴水的状态下，增加了沪铜操作的难度与风险。
操作建议
多单宜逢高获利，中线空单暂观望；
买沪铜抛伦铜的反向套利头寸仍宜逢低介入。
首创期货研发部：宋立波
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