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铜价四月随笔
暮春三月，正值美联储息口迷离，铜价涨势如潮，在多少空单“灰飞烟灭”之际，巴克莱适时的抛出年内六千论，而国内却因初露平衡的供需数字及对美息口之揣测而现犹疑。连日来灯下观盘，左思右想，自利率到美元而至金银，基于国际宽货币环境的存在，基础的供需已非主要因素，更何况庞大的投资需求还在源源而来，因此对所谓供需平衡的数据未
予考虑，当然如果现货面出现严重的供过于求则又另当别论。
就短期的涨跌而言颇为随机，需当临机而变，我们索性跳出其牵绊，将视角放宽，着眼于中长线，而着眼点就是利率、美元和黄金，前两者主要反应的就是一个宽货币环境，而展开分析的前提是财政状况及国与国间利率差额的演变将对汇率相对强弱起到相当影响，美元仍将长期走弱，从国际金融市场的联动机制来看美元下跌将有利于商品价格的涨升，美元向上则会打压商品价格，而国内对于美联储加息将打断商品牛市的推论可能也就是由此而出，但这种论调却是将加息的目的与加息的时效性进行了错误的等同，加息的确是为了抽紧银根、抑制过热的经济和商品价格，但能达到最终效果使商品价格走势发生转折的时刻只有一个，并非次次加息都会止住价格涨升的步伐催使牛熊转变，我更多看到的是利率与物价并肩而行的关系。换个角度，从康杰拉耶夫周期来看，世界大多数国家仍处于利率周期的底部附近，游资对商品市场的冲击条件似乎也在几年内难以改变。在美联储加息周期可能步入尾声的当下，欧洲及日本经济却渐露春意，呈现了活跃的迹像，如果这一趋势能够得到自然的延续，那么这两大经济体的利率也将会逐步攀高，而彼岸的美国与之的利差就将渐次收缩，资本外流就会呈现加强的态势，从而美元仍将走弱(当然三大经济体升息的衔接是要有个过程的)。近期在国际上发生了一些因美元弱势所引发的事件颇为引人注目，那就是包括中国在内的一些国家为了手中的美元储备，不致于因美国滥发货币引起贬值而进行的一系列购入黄金的行为(如果美元将来依然如故，金本位是不是有恢复的可能？)，那么就引发了另外一个历史观察点，具有共同货币属性的金属，其价格周期的趋同性将会强化，事实上黄金和铜价的走势从历史上来看也是亦步亦趋的，通常黄金的步伐会领先于铜价一拍，这一点如果从供需面来看显然是无法理解的，但如果从其货币属性来看就好理解多了，至少黄金的走势会给铜价一个周期性涨跌的参照系，如同那夜空中的北斗七星。而黄金数年内将再次冲击800美金似乎已成共识，那么在金价大幅涨升之时，同样具有货币属性的铜价至少在周期方向上不会和黄金背道而驰吧！
上面揭示的是关于商品尢其是铜价长期走势的几个参照系。那么中线的影响因素显然来自于投资及投机者的群体行为，而这种行为产生于观念对客观现实的影响，如果年中6月前后美联储确实打断了升息步伐，而与此同时前期大众的思维如果也能够得以延续(基于人类的共性，我相信这一思维能够持续)，那么商品尢其是具有货币属性的金属(包括黄金、白银和铜铝)可能会步入一个较为迷茫的调整期，而这一调整在铜价周期上可能会在2007年2月前后得以完成。
彭坚
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