[机构看盘]北方期货：沪铜高开高走，涨势仍未终结

　　LME铜价在昨日以及当日亚洲交易时段大幅走高，国内铜价大幅上涨。从国内交投情况来看，现货月价格受现货市场价格疲软制约涨幅依然十分有限，不过远月纷纷走强。和LME市场相似的是，国内现货月价格开始低于后继月份价格，可见LME 市场升贴水变化与国内铜市场的升贴水存在一定的互动关系。铜价在持续大幅度上涨之后，现货价格开始表现出明显的抗涨特性，如果升贴水结构持续性保持贴水价差，那么做多的成本将会显著增加，从而会加大做多的收益风险比。不过从目前铜价运行的态势来看，上涨势头仍未有停歇的迹象，但是 我们有必要设定合理的目标位来锁定操作收益和控制风险。LME操作建议，持有多头头寸，退出位控制在5350美元，目标5600美元。

　　套利机会分析

　　1、 跨市套利分析

　　月份 4月 5月 6月 7月

　　SH ￥ 50220 50530 50380 50100

　　LME$ 5525 5511.5 5484 5459

　　比值 9.090 9.168 9.187 9.178

　　前值 9.151 9.170 9.190 9.184

　　以

人民币汇率8.08计算，中值参考9.35

　　远期比值大于9.55初步具备正向套利价值

　　远期比值小于9.15初步具备反向套利价值

　　变动特点：沪铜大幅收高，铜价比值仍然处于低位徘徊

　　操作意见：观望

　　2、跨月价差结构

　　2006-3-31

　　月份 4月 5月 6月 7月

　　价格 50220 50530 50380 50100

　　1月价差 -310 150 280 　

　　2月价差 -160 430 　 　

　　3月价差 120 　 　 　

　　2006-3-30

　　月份 4月 5月 6月 7月

　　价格 49450 49360 49240 48950

　　1月价差 90 120 290 　

　　2月价差 210 410 　 　

　　3月价差 500 　 　

　　投机操作建议，可坚持持有多头头寸。

　　

　　 （杨文虎）