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伦铜本周三继续在基金买盘推动下创出新高5360美元，早盘铜价一度回撤至5260美元一线，终盘报收于5340美元，涨42.5美元。伦铜库存小幅增加450吨，至121375吨；现货对三月期升水维持在50美元上下。
受外盘强势创高行情提带，本周四沪铜市场全线收涨。沪铜近期以来持续疲态有所转变，盘中持续的主动抛盘未能形成对铜价的有效打压，盘面多头人气在604合约转强的提带下
有所转强，尾盘出现空头回补买盘并将铜价推高。主力合约沪铜606收盘报49240元，涨620元。沪铜总持仓减1132手，至10.83万手；总成交进一步放大至5.26万手。
今日上海现铜价格并未随沪铜而有转强表现，收盘报49250元，较沪铜604合约呈现200元贴水。在现货月合约空头减仓推动下，当月对三月期逆价差扩至500元。
从昨晚外盘的表现来看，尾盘基金的强势拉升无疑昭显其推高铜价的意愿。不管季末粉饰报表的说法是否成立，有一点显而易见，就是其控盘的能力依然存在；另外，更重要的一点是周边市场贵金属与原油的良好表现无疑为基金掌控基金属又一次创造了良好的氛围。
3月份铜消费增长未如预期确实给铜价的持续冲高构成了障碍，也是导致铜市场出现中短线调整行情的根本因素，这亦直接表现为伦铜库存的上升与现货升水的持续大幅回落。但随着近月合约多头迁仓行为的结束，我们看到的是伦铜库存维持在12万吨的水平，而持仓依然稳定，这在某种程度上意味着基金继续做多铜价的思路仍未转变。
客观地审视中国铜供需基本面，在进口持续半年大幅下降的前提下，现货并未如预期紧张起来，其原因应该是铜产量的大幅增长与高铜价抑制精铜消费两者兼而有之。目前已至3月底，市场把关注的焦点集中到了4月份，到底中国铜消费能否继续对全球高铜价构成支撑？目前各方无疑仍处于等待与猜测之中。但似乎正是这种不确定给了基金得以继续借势操控的时间与空间，也给跟风者一个极大的想象空间。
从沪铜近期高位振荡的市场表现来看，现货的疲弱促使沪铜滞涨，但由于空头可交割的实盘量并不大，这也意味着铜价下跌的空间被限制。从今日沪铜持仓来看，多头阵营出现了新的买盘力量，老多头则出现了较大规模的顺势减仓操作，如此分化表现显示其持仓的信心并不很强，但与此形成对比的是部分保值与投机空头均出现了减仓操作，这在一定程度上显示空头交割实力似乎并不强。故，接下来的市场走势，沪铜仍将有可能维持被动跟随伦铜上涨的行情，而随着基本面的逐步明朗，市场情绪的些许波动亦会加剧铜价的振荡特征。
操作建议
多单逢高减磅，空单暂宜观望；
买沪铜抛伦铜的反向套利头寸仍可逐步逢低建仓。
首创期货研发部：宋立波
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