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周三交易日LME三个月铜价一度下滑至5257美元，终盘回升并收上记录高点。本周还剩下2个交易日，3月末是一年当中比较重要的财务结算时间窗口，因此商品价格保持坚挺对多头资金的帐面较为有利。当然铜价保持坚挺并不能归结于多头资金出于粉饰帐面的目的，因为对空头基金来说也同样存在帐面结算的问题。铜价持续性保持强势的原因在于供给的脆弱性，长时间的供给缺口消耗了大量的库存，而供给仍然难以大幅超过需求。再有整个商品市场的大环境仍然处于通货膨胀的周期当中，无论是资本市场还是商品市场都从中受益。我们可
以相信商品牛市不会很快终结，对于金属品种来说，走出趋势性转折的时间或许还很漫长，当然我们可以在消费淡季预期铜价有大幅调整行情的可能性。国内铜价在LME铜价走高时分表现出疲态，主要缘故在于现货价格的制约，因此合约间升水已持续收敛至极低水平，三个月价差从1400余元缩减到了不足400元。但是，国内的库存量并不能持续满足日益增长的需求，进口低迷将为价格补涨出现设下伏笔。操作建议，LME市场可持有多头头寸，退出线控制在5150美元，目标5600美元。
若以9.15～9.35比值计算，当日7月铜价运行区间可能落于48860～49930
若以国内6月铜做9.15～9.35比值计算，当日6月铜运行区间可能落于48860～49930
若以国内5月铜做9.20～9.40比值计算，当日5月铜价运行区间可能落于49130～50200
周三4月铜价与LME三月铜价比值为9.22
国内操作建议，可坚持持有多头头寸
杨文虎
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