[机构看盘]北方期货：现货价格疲弱，沪铜上涨空间遭遇暂时性制约

　　近期国际市场铜价屡屡刷新记录高点，国内铜价上涨表现却十分的艰难。国内铜价上涨艰难的原因在于消费买盘迟迟没有进入市场大量采购，而有传闻称国储近期在市场上释放了一定量的库铜。不过国储调节市场的行为，我们已经司空见惯。由于国内铜价偏低，致使铜价比值徘徊在低位，由此必然压抑进口水平。今年1-2月份中国精炼铜进口水平显著低于去年同期。虽然国内冶炼产量同比大幅增长，但是矿铜以及废铜进口量下滑势必制约国内铜产量增长的可持续性，铜市场供给矛盾将会随着消费进一步恢复而叠显，因此说国内铜价低迷将 是短暂现象，补涨值得期待。LME操作建议，持有多头头寸，退出位控制在5100美元，目标5600美元。

　　套利机会分析

　　1、 跨市套利分析

　　月份 4月 5月 6月 7月

　　SH ￥ 49300 49180 49000 48700

　　LME$ 5360.5 5337 5314.5 5286

　　比值 9.197 9.215 9.220 9.213

　　前值 9.198 9.242 9.245 9.228

　　以

人民币汇率8.08计算，中值参考9.35

　　远期比值大于9.55初步具备正向套利价值

　　远期比值小于9.15初步具备反向套利价值

　　变动特点：沪铜高开收低，铜价比值低位徘徊

　　操作意见：观望

　　2、跨月价差结构

　　2006-3-28

　　月份 4月 5月 6月 7月

　　价格 49300 49180 49000 48700

　　1月价差 120 180 300 　

　　2月价差 300 480 　 　

　　3月价差 600 　 　 　

　　2006-3-27

　　月份 4月 5月 6月 7月

　　价格 49110 49100 48880 48520

　　1月价差 10 220 360 　

　　2月价差 230 580 　 　

　　3月价差 590 　 　 　

　　投机操作建议，可继续持有多头头寸。

　　

　　（杨文虎）