[机构看盘]首创期货：期铜冲高回落，市场振荡特征再显

　　本周二伦铜市场冲高回落，LME三月期铜收盘报5065美元，跌20美元。盘中受期锌创高行情带动一度创及5185美元历史新高位，但尾盘遭遇多头平仓盘打压而滑落。伦铜库存继续下降750吨，至130300吨；现货升水小幅滑落至84.5美元。

　　沪铜市场本周三小幅收阴，盘中波动窄幅，盘面可见温和抛空力量。主力合约沪铜606收盘报47900元，跌430元。今日沪铜总持仓再增2576手，至10万手，总成交大致持平于4万手 ；上海华通现铜价格收盘报48700元，较沪铜604合约升水130元。

　　昨晚伦铜的冲高回落令行情的演变愈发复杂。而此间笔者更加关注的仍是基本面，尤其是亚洲基本面表现出的现货疲弱的背离市况，今日上海华通现铜升水有所回升，但仍然处于百元左右的低水平，这与去年同期1200元以上的现货升水无疑形成鲜明对照。

　　从近期铜价长阳上攻5100美元过程中伦铜与美铜持仓的持续增加来看，无疑是基金买盘充当了铜价上涨的主要力量，大规模空头回补买盘看来并未出现。从这个角度来讲，多空胜负短时尚未有定论。而此时以美元

汇率波动为基础题材的周边市场行情不确定性依旧存在，在此背景之下，笔者难以对期铜技术面表现出的强势给予极乐观的估计。

　　昨晚伦铜的冲高回落，某种程度上可看出基金多头持续买盘推高铜价过后，多头减仓压力亦随时可能出现，毕竟市场不确定性因素太多。近日伦铜库存的持续下降似乎成为助推伦铜冲高的利好题材，但我们看到的是伦铜现货升水并未同步上扬，这意味着期价的上扬并未得到现货面的根本配合，更何况3月份预期中国的铜出口依旧会保持较高的水平，这意味着伦铜库存上升的潜在压力依然存在。

　　技术上来看，如果短线铜价难以重新跃上5150美元，则进一步的减仓盘会出现，从而令铜价存在再度回归近期振荡区间的可能。

　　

　　操作建议

　　多单宜逢高离场，激进者可短线少量抛空，谨慎持仓；

　　买沪铜抛伦铜的反向套利头寸逢低介入并持有。

　　

　　首创期货研发部：宋立波