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上海证券报 上海金鹏 常小军
3月17日伦敦金属交易所(LME)三月铜跳空大涨200美元、昨日国内期铜市场全面封于涨停，这是2006年铜市头一遭。关键的买盘仍然来自国际基金，基金牢牢地把握着铜市的上涨节奏。而小型基金的重返市场使得铜市场的人气大为增加，沪铜市场受此激励远期合约也增仓5千余手，铜价上涨空间再次被打开。
即使价格高企，基金也从未离开过金属市场，并且仍在持续不断地加大在商品市场的资金投入力度；调查显示，基金目前在铜市场的资金投入力度是其在三年前铜牛市启动时期的2.5倍。前段时间，CFTC显示出基金在美国铜市场的持仓一度为净空两千余手，长期的净多持仓忽然翻转为净空持仓，在基金主导的金属市场，如此的变化不由得让市场对此想入非非。但是很明显，CFTC公布的基金净持仓仅仅只能反映出纽约商品交易所(COMEX)市场的动向，也就是说其更多反映的是美国本地市场情况，日前CFTC持仓报告就显示，COMEX铜市基金持仓已经转化为净多持仓711手。以COMEX市场的规模来讲，其大致相当于上海铜市场，自从“中国因素”成为铜市场的炒作重点的时候，上海市场的影响力已经远远大于COMEX市场对国际铜市场的影响。
细心的投资者会发现，占全球铜市场近80%市场份额的LME市场铜持仓却在持续增加，截至上周五为止，LME总持仓已经高达240658张，从二月初铜市场出现调整以来，其总持仓已经累计增加2万张左右。在LME市场，庞大的指数基金、养老基金等等牢牢地占据着市场的主流，这也成为了市场牢不可破的支撑。
可以看到小型的基金比如CTA基金才是铜市场前期技术调整的始作俑者。而现在，他们又杀回来了。
铜市场的基本面仍然不错。首先还是看看库存：目前LME的注册仓库里面，欧洲地区的期铜库存仅为25吨，这可以反映出欧洲地区的消费正在好转；库存的短缺导致欧洲现货铜升水继续大幅走高，铜生产商手头的铜库存也不多，正忙于寻找铜精矿，以便履行销售合同；LME现货升水方面也有所回升，三月／现货升水为85美元，比上个交易日增加9美元。LME注册仓库在美国地区库存为0。
从宏观方面来考察，美元的疲软是市场近期关注的焦点，也直接对铜市场形成支撑。上周四美国公布的经济数据显示2月份新屋开工数下降、申请失业救济人数增加等疲软的经济数据使美元延续疲软走势，截至目前，美元指数已经下跌了约2.2%，美元兑欧元下跌了2.4%。而来自我国强劲的经济数据也仍在刺激着基金的做多热情。
从铜市场本身的供需关系来看，虽然国际铜研究小组预计2006年铜市场将出现过剩，但是生产商对此持有不同的看法，国际著名的铜生产商PhelpsDodge的主席表示，由于需求强劲，铜价料将处于纪录高位，尤其是中国和印度的需求保持强劲增长。
本年度铜市场处于比较敏感的年份，所以市场保持着较为谨慎的交易态度，从上面对铜市场的关键因素如基金以及基本面的分析中，我们可以得知，铜市场目前的上涨环境仍是较为良好的，而且基金的买入兴趣又被点燃。显然，铜市场的上涨空间已经被基金再次打开。
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