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伦铜周五大幅收高，期价冲破了5000美元技术压力位后引发大量止损，最高达到5167美元，收于5148美元，涨幅达到了200美元，有效创出本轮行情的新高。盘中看，成交量只有7万余手，而持仓减小了4千余手，空头主动止损动能非常明显。从持仓看，基金在上周重新增加多头，其净头寸转为净多700手，证实此前笔者判断，基金在现货升水的基本格局下并未主动做空，而是在技术信号和现货升水等信号转好时重新入场，由于其多头规模较小，一旦买入则引发迅猛上涨。另外，我们也注意到基金总持仓规模近期明显下降，笔者认为这可能
是由于LME升水较高对基金做多更为有利因此吸引基金从纽约转向伦敦，所以观察基金头寸变化应注重其趋势而不必拘泥于净头寸规模。应该说周五的突破并不突然，基本面已经做好了准备，首先，上周公布了中国1、2月份的产量及进口量，其中进口量虽较去年同期大幅度增加，但大大低于市场预期，而进口量则同比下降，压力并不大，现货随着消费旺季转为逐步紧张。另外，上周欧洲现货升水暴发性增加，达到200美元，欧洲的供应矛盾首先暴发。沪铜在周五现货突然大幅上涨，并拉动期价走强，中国消费转强信号刺激基金重新买入，推动铜价大幅走高。另外，上周ICSG公布了其最新的统计数据，其中12月供应出现18.5万吨的盈余，05年全年为盈余2000吨，理由是季节性消费减少和中国供应的增加，我们认为供应暂时过剩主要是季节性的，至少从美国和欧洲的库存极小，现货升水维持较高水平看，供应紧张的格局不变。从技术上看，铜价在中期支撑线经过一个月的调整，其支撑已经非常明确，在中国和欧洲现货转强的刺激下发动突破行情，目前铜价创出新高，其上升趋势不变，本轮上涨目标可能到达5300美元。短线看，周五阳线过大，可能回试前高5100一线支撑，整固后重新上行。沪铜今日达到涨停，多头移仓远月，其看多后市的立场不变，现货单日涨幅过大，今日报平水，但相信远月比价后重新回升，以满足进口要求。操作上，多头持有，回落可买入。（邓宏）
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