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上海期铜周一紧随国际铜市上涨，收盘时多数合约涨停。受上周五国际铜市大幅上涨再创历史新高的行情影响，今日沪铜以4%涨停的幅度高开，之后也一直停留在接近涨停的水准波动。收盘时除现货月合约外其他合约涨停。三个月合约（0606合约）报48300元，较上周五收盘上涨1560元。
上周LME等国际金属市场期铜延续了上一周的回升行情，基本上呈现了逐级上涨的走势
，尽管铜价在原有震荡区间多次反复，但随着周五200美元的大阳线，宣布铜市又到了原先的上涨轨道。周五LME市场基本金属全线收涨，其中受基金买盘推动，期铜和期锌均创下新的纪录高位。三个月期铜收报每吨5130美元，较周四晚场综合交易收盘价上涨200美元。铜价后来在LME Select电子交易系统中又进一步升至5160美元。纽约商品期货交易所(COMEX)期铜周五也强劲上涨逾4%，机构基金的买盘是推升铜价至纪录高位的直接动力。
市场普遍认为，价格在上行，强劲收盘位将刺激更多基金买入。但有交易员指出消费买盘并不很活跃，生产商在分批逢高卖出，但多数买盘都来自基金。基金再度青睐起商品，有许多商品基金将资金投入市场，而这种情况看来还会持续一段时间。另有交易商认为，市场将试图在当前水准锁定获利，但如果该价位能够守住，则更长期的走势将为正面。
巴克莱资本国际在近日的日报中指出，铝、锌和镍今年预计都存在供应缺口，而铜、铅和锡预计会有所过剩。矿产和金属行业可能需要花费数年的时间才能解决供应短缺的问题。 铜产业已经发生明显的转变，2005年在市场上已能够更容易买到铜精矿。但他们认为仍很难发现其他令人信服的理由对基本金属看空。首先是宏观基金的头寸属于中 性。其次由于宏观经济走强，原则上利率将被提高。这难以对金属形成利空影响。再次是铜市场的供应紧张局势也没有出现放缓信号。LME位于亚洲的铜库存可能继续上升，但将导致中国的供应枯竭，而美国和欧洲市场的铜也供应短缺。
我们认为前两周市场的反复和犹豫，一部分原因在于对目前利率上升所产生的作用不确定。主要经济区域紧缩货币政策的环境下气氛紧张，导致上一周基本金属和黄金都出现了近5％的下跌。从基本面的几个要素来看，目前美国、欧洲、日本的经济均呈现强劲势头，而利率提高对金属市场仍具有建设性；供求关系上，除了中国的供应紧张之外，全球铜精矿供应紧张正渐渐被人们认识到。去年严重的生产损坏事件导致其供应迅速下滑。今年1月智利铜产量仅41.3万吨，同比下降3.9％，再次显现持续性的原材料供应紧张状况；市场结构方面，由于远期贴水的价差结构维持，投资者不可能大量转为空头，因为那样的话将随时面临挤仓风险。
就短期趋势而言，利率上调预期的削弱为本周来铜价的回升上涨提供的动力，这也是黄金得到支撑回升的主要原因。基金对金价以及锌等其他基础金属的兴趣，对于铜价仍有很好的参考意义。各地的铜库存以及现货升水趋势也同样可以折射出铜价强弱的倾向。
就技术角度而言，LME等国际铜市周五的长阳形成了形态的突破，十分具有建设性，标致着铜价已回归先前的上涨通道。
现货参考价：48900-49100元/吨，较上周五上涨1300元。
LME/SHFE期铜比价48300/5155＝1：9.3695（数据采集为沪铜收盘时LME三月期铜的场外价最新成交价格，而沪铜选取的是第三个月合约收盘价）。
上海中期期货经纪有限公司
蔡 洛 益
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