市场对美联储加息的预期减弱 期铜选择向上突破

　　伦敦金属交易所基本金属3月17日全线上扬，期铜及期锌引领基本金属的牛市行情，历史被刷新，5000美元的整数大关及百年高点5067美元一举突破，最新记录为5130美元/吨。上海市场20日追随LME三月铜开盘即大幅上涨，CU0606也突破前期高点，创历史新高48300元/吨。但由于价位的绝对高度，令投资者望而却步，成交稀疏。

　　本轮的爆发行情追述原因主要有以下两点：

　　首先，市场对美联储加息的预期减弱，导致美元近期大幅下挫。原本对于美联储主席的上任后的决策抱有较大的希望，而事实上美国的利率政策令市场人士失望，最新的Medley Global Advisors的报告及温和的CPI数据公布后，市场预期联储可能只会再升息一次，然后就会结束升息预期，这使得美元连续五日大幅下跌。从盘面看，LME三月铜在美元大跌的前四天仅表现出强势的支撑作用，而到最后一日把几日来的抑郁情绪一触即发。

　　其次，市场走势很大程度上取决于基金投资方向。由于过去两三年里商品市场的回报率相当高，基金青睐商品资产的投资。即使铜的价格早已脱离了生产成本1500--1600美元，且有相关机构对铜产量及冶炼在2006年有供需过剩的资料，但只要有基金的参与，一切都不是问题。国际铜业研究组织(ICSG)17日公布的最新数据显示，2005年全球精炼铜供需实现平衡，小幅过剩0.2万吨。其中10--12月分别过剩24.1和18.5万吨，供需由紧缺转向过剩的态势非常明显。

　　目前，LME期铜的总持仓量为240658手，减少4012手，LME的铜持仓变化不定。在CFTC最新公布的COMEX期铜持仓报告中，截止到3月14日止基金持有的总持仓量为91472手，增加了5861手，多头头寸增加1650手，多单持有量为20042手，基金持有的空头头寸减少1768手，空单量为19331手，目前的净多单为711手，COMEX基金又恢复了多头思维。而国内成交量一直较为清淡，持仓也较小，主力资金多数已经转向其他品种，不过本次极快速度的上涨会打出不少长期空头的止损盘，令空头士气大大削弱。

　　从上海盘面分析，沪铜呈现出近弱远强的格局，远月份涨停，而近月份有明显的止损盘出现。停板形成不了，说明市场环绕着犹豫不决的空气，虽然外盘铜多头阵营略占上风，但成交量的低迷仍是困扰市场的主要问题。在基本面对铜价影响较小的时刻，要关注资金面的流向，静待突破行情之后的短牛走势。