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上周五伦铜市场走势振荡，终盘小幅收阳。LME三月期铜收盘报4820美元，涨20美元，盘中低点一度触及4722.5美元。周五美国公布利好非农就业数据提振了市场人气，吸引了逢低买盘的介入。伦铜库存增加3350吨，至132950吨；现货对三月期升水维持在80美元。
沪铜本周一收盘上涨，外盘上周五于尾盘出现的低位快速拉升行情对沪铜市场多头人气有所带动。铜价早盘高开5百多点，上午盘铜价有所回探，但主动抛空力度不强，铜价于下
午盘走高，并于日高附近报收。主力合约沪铜605报收于46100元，涨620元。沪铜总持仓下降676手；总成交萎缩。
今日上海华通现铜市场继续呈现疲弱市况，收盘报47100元，较沪铜603合约由上周五的升水270元转为贴水30元。
宏观方面，上周五美国公布2月非农就业人口增加24.3万人，明显超出市场预期的20万人。此经济数据令近期一直低迷的市场人气有所好转，黄金市场从盘中低位明显回升，基金属市场亦全面回弹。但仍需关注的是，美元走势仍极为动荡，短期虽有可能受压于本周陆续公布的贸易逆差数据以及资本净流入数据，但近期息差因素却是美元走强的重要动力。这意味着黄金和原油市场短期恐难以摆脱美元走强的压力，故基金属的反弹能否演变成基金的又一轮拉升行情尚待观察。
今日最新公布伦铜库存不增反降375吨，至132575吨，预期会对盘中市场人气继续构成些许支撑，但快速累积的13万吨库存量对多头心理上的压力仍是短期铜市场的不稳定因素，尽管此心理压力短期被中国国储交铜的题材所冲淡。不过，来自于中国现货市场的支撑力度却依旧疲弱，中国铜消费能否如预期转强，尚需看本周铜交割过后的市场表现。
从今日沪铜持仓数据来看，多头主力出现了中等规模的减仓操作，某种程度上显示其对铜价反弹的高度信心不足。这也是笔者近期一直关注的可能会对沪铜盘面形成压制的资金面因素之一，预期随着行情的延展，我们仍然会感受到多头主力继续减仓的压力。
综上分析，笔者对短期市场仍持振荡调整的观点。技术上，LME三月期铜短线将再次考验上方阻力4860美元一线。但除非此位有效站稳，否则铜价短期仍不排除继续下探的可能，下方关键技术位看4500美元一线。
操作建议
多单暂宜观望，短线可把握空单操作机会；买沪铜抛伦铜的反向套利头寸仍可逢低介入。
首创期货研发部：宋立波
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