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大陆期货 李杨
上周沪铜和LME铜在没有利多题材支撑的情况下双双向下调整，在上周一隔夜LME铜在缺乏上涨动能的情况下，大幅下挫142.5美元，跌幅达到了3%，于是拉开了本周调整的序幕。在LME铜的领跌下，上周沪铜各合约低开低走，其中主力5月合约以45910元低开840元，收盘报于45480元，下跌1370元，成交量和持仓量较上一交易周均有所放大。我国长江现货市
场截止上周五报价为47280元至47430元，现货价格的坚挺也抑制了期货价格的大幅下跌，在目前市场利多题材相对匮乏的不利局面下，现货价格成了目前期货价格最重要的支撑因素。前周LME铜价和沪铜在智利铜矿工人的罢工影响下，摆脱了前期的下降通道。在上周一大幅下跌的被动局面下，后4个交易日连续上涨，重新回到了上涨趋势中。但由于罢工持续时间较短，这种利多题材不能被多头充分地利用，利多因素的短期消退是铜价不能持续上涨的主因。值得注意的是，近期每当LME铜价大幅下跌后，沪铜都能够低开高走。沪铜跌幅小于LME铜的主要原因是，欧洲现货铜升水自年初以来上涨了30%，以及我国现货市场供应紧张。近期我国现货跌幅明显小于期货跌幅。
基金炒作靠题材
罢工事件等利多因素后期依然是铜价上涨的助推器。仅去年以来的罢工事件就高达13起，而表示去年产量下降的铜生产商就不止6家。虽然罢工事件和铜矿减产不是决定铜价的最重要因素，但作为多头，手中的武器当然是越多越好。自从LME铜价站上3000美元，每次向下调整后几乎都能迅速被基金拉起，以至于再创新高，这其中自然少不了这些利多因素的功劳。可见，这些利多因素的增加非常有助于基金的运作，也是对处在历史高位的铜价的一种支撑。目前铜的供应依然赶不上铜的消费，而且矿工罢工等题材也会不断发生，基金肯定还将继续利用这些利多因素，但前提是必须保证库存不连续大幅增加。
铜价转势需时日
近日世界金属统计局WBMS公布的初次统计数据称，2005年全球精炼铜市场供给缺口略低于40万吨，2004年供给缺口为89万吨。这与国际铜业研究组织ICSG的统计出入不大。另外，美国2月就业报告强于预期，被视为期铜的一项利好，因数据证实年初时的美国经济成长步伐稳健。从中长期来看，供需缺口减少是不利于铜价上涨的，但目前的供需结构没有发生根本性的转变却是现实。目前多空双方的争夺已经由LME铜库存转为了世界经济高速发展促进铜消费的焦点上，而种种迹象表明，世界经济目前仍未出现拐点的信号，尽管目前部分人士预测2006年下半年世界经济将出现放缓，但毕竟现在还没有放缓啊！同时，参加中国一个行业会议的铜消费企业报告称，订货单已排到很远，这正好与目前的现货铜紧俏相吻合。而我国商务部就2006年上半年主要生产资料供求状况的调查显示，供不应求的商品主要集中在能源、有色金属和木材市场，这同样可以间接说明“中国因素”仍将在后期铜价牛市中起着重要的支撑作用。
短期仍有调整可能
另外，黄金价格和CRB指数前期虽然经历了比较大幅的调整，但目前又有了重新回到上升通道中的迹象，在这些利多因素共同的作用下，铜价后期在LME库存不大幅增加的情况下，再创新高的可能性正在逐步加大。短期唯一的利空因素是，美国利率上升以及美元指数创年内新高，是促使国际商品基金抛售贵金属的最关键因素，铜价短期还将接受考验；而LME铜和铝库存分别处于21 个月和20 个月的高点，这也有使基金借势向下调整的可能。从技术上分析，目前铜价依然处于4800美元至5000美元之间的强势调整区间，只不过若长时间横盘震荡，没有跟进题材的炒作，而最终不能有效的向上突破的话，基金极有可能继续向下打压铜价，否则基金将承受历史高位的折磨，毕竟“高处不胜寒”！如果目前4800美元仍难以支撑铜价，下一调整目标位有可能为4600美元附近，但总体上投资者还应该坚持逢低建多、波段操作的原则，严格控制好仓位，千万不能在趋势没有转变时随意“赌空”。
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