[机构看盘]北方期货：沪铜反弹收高，上行空间不乐观

　　墨西哥集团下属铜矿工人罢工激励LME铜价于昨日大幅上涨至4900美圆附近，受此影响沪铜当天大幅高开，但盘中表现差强人意。从全日交易情况来看，铜价在尾盘扬升，但在铜价比值来看并没有格外强劲的表现，因此铜价表现仅以中性来形容。从持仓来分析，今天国内市场参与做多的资金明显增加，与前期相比主力做多席位显著增加，而主要持仓席位当日则减持了部分头寸。最新消息表明，墨西哥矿工罢工可能不具备持久性，并有迹象罢工工人的多数将会在周四返回岗位，因此对铜价的支持难以持久。最近铜价震荡跌落的原因还在于多 头资金的离场，从多头基金退场的节奏来看，判断多头基金继续回场做多可能性不大。我们知道二季度铜市场一般是消费高峰阶段，这对铜价依然有利，但亚洲地区的库存与需求显然形成鲜明的矛盾，多空影响甚是难料。LME操作建议，可持有空头部位，止损于5100美元。

　　 套利机会分析

　　

　　1、 跨市套利分析

　　月份 3月 4月 5月 6月

　　SH ￥ 46940 46590 45900 45450

　　LME$ 4967.5 4926 4896.5 4856

　　比值 9.449 9.458 9.374 9.360

　　前值 9.480 9.447 9.357 9.310

　　以

人民币汇率8.08计算，中值参考9.35

　　远期比值大于9.55初步具备正向套利价值

　　远期比值小于9.15初步具备反向套利价值

　　变动特点：沪铜震荡收高，铜价比值小幅回升

　　操作意见：可持少量正套头寸

　　2、跨月价差结构

　　2006-3-2

　　月份 2月 3月 4月 5月

　　价格 46940 46590 45900 45450

　　1月价差 350 690 450 　

　　2月价差 1040 1140 　 　

　　3月价差 1490 　 　 　

　　2006-3-1

　　月份 2月 3月 4月 5月

　　价格 46100 45550 44830 44270

　　1月价差 550 720 560 　

　　2月价差 1270 1280 　 　

　　3月价差 1830

　　 　

　　

　　投机操作建议，5月铜46000元以上建立空头部位。

　　

　　 （杨文虎 ）