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上海期铜周一呈现低开低走的弱势行情。受上周五LME等国际金属市场期铜偏弱走势的影响，今日上海期铜略有低开，但之后早盘沪铜顺势出现单边震荡盘跌走势。午后铜价转为横盘走势，但铜价仍未能获得明显的回升。收盘时主力合约大多出现了千元左右的跌幅。成交最为活跃的三个月合约（0605合约）报45360元，较周五收盘下跌990元。
LME金属市场基础金属周五大多收高，但三个月期铜周五晚场综合交易收于4850美元,当
日下跌34美元。当日没有任何基本金属对沙特阿拉伯石油设施遭自杀式炸弹袭击的消息做出反应，该消息恰恰出现在圈内交易结束之后。但与基本金属一起被许多初级商品投资者纳入投资组合的黄金和石油均在该消息激励下跳升。
COMEX期铜周五收高,但脱离日高,市场未能守住稍早的涨幅,从而令期价面临进一步下跌的风险。期铜最初在海外市场ACCESS电子交易系统中获得最初的提振,上海铜库存下降15%令市场感到意外。上海铜库存在截至周四的一周内下降10129吨至56154吨。交易商认为因国储局的出口令国内现货供给紧张,并造成上海库存下降。
沪铜交易商认为，尽管上周上海铜库存出现较大的下降，但交易者仍较多关注国际铜市基金的倾向。由于目前国际铜市出现的弱势倾向，今日沪铜低开之后形成了单边盘跌的行情。
随着二月初以来铜价步入调整，市场对铜市运行趋势的分歧进一步加大。一般投资者当中有坚持认为转势的，但更多是认为铜市处于上涨趋势当中比较有规模的调整行情，还有认为铜价已经结束调整开始回归上涨轨道。
西方专业机构对铜市的判断也存在不同看法。智利CODELCO公司继续坚持2006年将见顶的观点，认为尽管中国消费强劲，但仍难以抵挡铜价的回落；曼氏金融认为铜价的下跌已经开始，目前的回落将得到持续；向来偏重供求关系研究的CRU认为今年铜价开始下调，认为铜价高企令消费受压制，铜价已经很脆弱，任何走弱迹象都会导致空方的加入；巴克莱银行认为供应的紧张已经得到了一定的缓解，因此目前的高位可能很难持稳，但认为目前定论还为时过早，但巴克莱仍预计此次调整可能不小的程度。
我们认为目前铜市的调整仍在延续，困难的是难以判断调整的级别和规模。库存增加继续对铜市构成压力，至本周LME铜库存已达到109225吨。但结构仍不平衡，伦铜持仓仍有239330手，现货月也仍有24144手。但由于多空在大部位报告上大体相当，短线仍不易形成新的挤仓局面。
从技术角度上看，我们认为铜价长期上涨态势良好，但二月以来的震荡行情破坏了中短期技术形态，短线铜价有新一波下跌调整行情的倾向。但目前仍不能对顶部形成落下定论。
今日现货参考价：46900-47000元/吨，较周五下跌100元。
LME/SHFE期铜比价45360/4825＝1：9.4010（数据采集为沪铜收盘时LME三月期铜的场外价最新成交价格，而沪铜选取的是第三个月合约收盘价）。
上海中期期货经纪有限公司
蔡 洛 益
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