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华夏期货评论：本文后面列举的三条利多动因中，全是去年牛市时多次炒作的老调，期铜发展到目前阶段，其趋势能否继续取决于能否找到新的支撑点。文中所说：生产成本问题，产量缩减问题，亚洲需求问题等，随着长达四年来的牛市这些因素都已被利用到了极致，而今年真正对多方有利的是新种类的基金入市，但根据高盛的报告，这些新基金作为热钱已萌生了退意，即反而成了利空因素。最近几月，铜价的加速上涨显然不是那些利多因素的快速变化，更多的是体现出多头基金急于脱手的心理，我们预计，期铜在目前高位若还找不出
新的利多因素，反转趋势就将成为必然。
从多空对手来看，去年多头基金有国储这重大的空头对手抗衡，使牛市得以”健康”发展，而今国储于去年12月24日彻底退出，今年新的超级对手已不存在，那么，作为多方来说已没有了推动一波趋势的基本动因。这也预示着下一步铜行情将以转换式的震荡更为实惠。
尽管过去几周里基本金属市场剧烈震荡，但高盛公司最近的一份报告认为基本金属前景仍然良好，甚至目前还出现了些许增强。展望未来，该报告认为今年下半年以及未来基本金属市场面临重大调整。
该报告认为基本金属前景改善，很大程度上是投资资金持续流入基本金属市场所致，这一点在铜市上很明显：铜价从1月初的4440美元／吨最高涨至2月7日的5100美元／吨。
基于对基本金属前景看好，该行已上调了价格预测，而且市场还获得了投资资金流入的支撑，并且这种趋势没有理由会在短期内发生改变。不过，对基本金属价格预测的调整相对较小，而且仅限于对今年的预测。
该报告继续预计今年下半年金属价格可能会出现向下的重大修正，但是镍除外。它预测今年镍的均价将远远高于去年水平。
该行也列举了基本金属市场面临的多空因素，投资者今年需要谨慎识别它们。
一。 成本上升成为金属部门近来关注的一个焦点。该行认为，尽管这不会直接推高金属价格，但的确是基本金属市场的一个利多因素，而且一些成本上升的趋势未来也不可能出现逆转。这意味着，高成本将在中长期为基本金属构筑一个“底部”价格。
二。 供给方面也有一些利多因素。目前有一些主要的铜生产商预计它们今年的产量低于去年水平，这使得该行谨慎预测今年基本金属供给面临下降风险，认为今年仍有可能是一个短缺年。
同样，原铝市场也存在一些利多因素，短缺以及氧化铝成本高企限制了原铝供给增长潜力。而且，原铝需求前景可能要比预期良好，高盛预计2007年原铝市场将接近供需平衡。
三。 同时，高盛认为中国的需求没有任何削弱的迹象，而且经合组织国家(OECD)的需求增长可能要比过去的6个月高。
利空因素方面：
一。 高盛认为金属价格上涨速度过快，令人担心。例如，过去3个月，铜价的涨速超过了1988年以来的任何时候。
二。 最近进入市场的资金大多数是来自对冲基金，从传统上看，这些投资都是短期的。因此，该行认为，一旦这些资金流出市场，金属市场更容易反转。
三。 从金属库存变化来看，铜、铝、铅和镍的库存水平全部都在上升，应引起关注。该行称，据其与行业人士沟通，预计未来将有更多金属进入LME仓库，因为市场参与者会选择实物交割而不是现金交割，这对市场人气是一个负面因素。
四。 最后，铝、镍以及锌的远期价格曲线都出现对3个月合约的升水条件，但是对更长期处于贴水的状况，这意味着今年下半年以及明年金属价格将出现回落。
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