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上周五LME金属价格大多攀升，期锌、期铝涨幅居前，期铜早盘上扬，但尾盘修正了大部份涨幅，可见三个月铜价在震荡区间上档有压力。上周五沙特突发恐怖袭击，国际原油价格以及黄金价格纷纷走高，期铜对此反应较为平静。最新COMEX持仓结构显示，COMEX铜市场基金持仓自2003年5月份以来首次见到基金净空头寸，主要是近期多头基金大举减仓所致。我们发现基金在铜价跌落以及回升的过程中减持多头头寸较为坚定，在没有资金眷顾的情况下，多头行情的空间无疑将受到影响。在短期来看，铜价仍然没有脱离整理区间，随着趋势支
撑位逐渐抬升，铜价将对多头趋势进一步考验，本周LME三个月铜价的趋势支撑上升至4800美元附近。操作建议，4900美元附近尝试建立空头头寸，设止损于5100美元。
若以9.30～9.50比值计算，当日6月铜价运行区间可能落于45060～46030
若以国内5月铜做9.40～9.60比值计算，当日5月铜运行区间可能落于45540～46510
若以国内4月铜做9.50～9.70比值计算，当日4月铜价运行区间可能落于46030～47000
周五3月铜价与LME三月铜价比值为9.79
国内操作建议，观望为主，或于5月47000-48000元区间建立空头头寸
杨文虎
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