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自上周五以来的一周里，伦铜市场维持振荡调整格局。上半周LME三月期铜价延续了自4662.5美元上周低点以来的反弹行情，本周二触及4975美元周高点，但随后两个交易日铜价在基金获利卖压下再度回落，周四收盘报4825美元，较上周四仅小跌4美元。本周伦铜库存有所上升，总量增加3400吨，至109225吨；现货升水一度回升至100美元一线，周四收盘回落至81.5美元。
本周沪铜市场维持区间振荡格局，由于受新增空头资金抛压，沪铜大部分时间弱于伦铜，周末则在上期所库存预期大幅下降的提振下探低回升，收盘不跌反涨。主力合约沪铜605收盘报46350元，周涨幅达800元。
现货方面，本周上海华通现铜价格从47000元的水平止跌回弹，走势相对沪铜略强，且走势相对稳定。周末报收于47500元，较沪铜603合约升水250元。
相比于前两周的振荡下跌行情而言，本周内外盘期铜市场此波中短线调整行情步入了横向宽幅振荡阶段。从沪铜后半周的增仓局面来看，多空分歧亦明显加大，亦令期铜市场牛熊之争再度升温。
对此笔者依旧坚持认为铜市场牛市格局不变，尽管目前的振荡行情仍会延续。其中的理由最根本的还在于现货紧张的基本面未见根本改变，这也是制约基金全面翻空的主要因素。我们可以看到的是，在近两周多来的大幅调整行情中，伦铜库存仍不足11万吨(笔者认为在15万吨水平之下市场转熊的可能性很小)，上期所铜库存连续两周大幅增加后，本周大减1万吨，至5.6万吨，COMEX期铜库存目前也在3万吨的水平。这与期铝市场的表现截然不同！这也是笔者不看好铝市场，并认为后期二者走势会分化的理由之一！随着伦铜现货升水的回升以及上海现铜价格的回稳，市场人气将有所恢复，这将制约铜价向下调整的时间与空间。
技术上，LME三月期铜本周反弹高点已冲破4900美元，且在其后调整运行中在4810美元一线成交密集区内受到良好支撑而再度拉起，若短线再度站稳4900美元，则下周有再度挑战前高点的较大可能性；否则期铜市场延续区间振荡的时间将会加长。
操作建议：
中线多单继续少量持有，若伦铜收盘再度站稳4900美元，则沪铜逢低仍可适量补仓。
首创期货研发部：宋立波
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