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消费旺季来临前市场出现基金做多信号
本报记者 李俊 发自上海
过去两年在国际期铜市场常常上演的基金与铜消费商的博弈，最近可能再度上演。过去博弈的结果往往是基金胜利推高铜价，消费商被迫高位埋单。
“铜价较低的时候，消费商希望价格进一步下降，从而可以在更低的价位买入；但是当这种希望破灭后，为了能稳定生产，消费商被迫在更高的位置买入，这种买入行为进一步将价格推高。基金的操作恰恰与消费商相反，在价格相对较低的时候大量买入，而在消费商入场的时候，基金则将手中的多单轻松地转移掉。”上海一家铜贸易公司的部门负责人对《第一财经日报》指出：“导致这种结果的主要原因是铜供不应求，消费商的坚持不可能换来铜供给的增长。这两年，国内很多铜消费企业在铜市场中就吃过这样的亏。”
近期国际铜价出现了一定的回调，市场中看空的氛围开始增加，甚至有分析人士已经大胆指出，铜市场可能已经见顶，开始转势了。但是过去一周多的时间内，伦敦金属交易所(LME)铜市场中现货铜价对3个月期货铜价的升水(下称“现货升水”)快速增加，而这段过程中LME铜库存注册仓单也出现了大幅增加。在传统铜消费旺季即将到来之时，市场出现了一些有利于多头的信号，市场人士猜测基金可能会趁此再度介入拉高铜价，与消费商展开博弈。
上周一(13日)，LME铜现货升水创出了1年多来的最低点56美元,随后展开反弹,截至本周四已升至92.5美元，短期内涨幅为65%。“现货升水增加表明现货市场有趋紧的迹象，而这也与注册仓单的增加相呼应。”东亚期货信息部经理陆祯铭指出：“高升水、低库存一直是支撑铜市长期看涨的两个理由。目前LME铜库存在10万吨左右，仍处于相对较低的水平，虽然升水已经降至100美元之下，但是对于铜价的支撑还是比较明显的，这也导致近期在整个金属回调的过程中，铜的跌幅相对较小。”
陆祯铭指出，如果LME现货升水进一步回升，基金逢低买入的概率很高。
从铜的消费来看，去年底、今年初全球，特别是中国的消费有所下降。但是3月后，铜消费的季节性增长将拉开序幕，届时消费商采购的数量将可能大幅增加，对铜价也将形成一定的支撑。
“春节后的两个多星期内，在现货市场询价的消费企业已经开始增加，但是实际入市增加购买量的企业并不多。”上海一现货市场信息部人士指出，“目前现货市场成交相对清淡，消费企业观望的气氛较重。”
这种观望气氛对于铜价的影响也是明显的，近期国内现货平水铜对期货当月合约期价的升水基本维持在100元内，上海期铜价格的跌幅也较LME期铜价格大。截至2月23日，从国际市场中进口一吨铜的亏损额已经扩大至2000元以上。
“进入消费旺季后，如果国际铜价稳定在目前的价位上，国内铜价可能会展开补涨行情，并进一步推升LME铜价。届时基金与消费商的博弈有可能以基金的胜利告终。”上海大陆期货高严荣指出，“当然，理想的状态就是国际铜价进一步走低，基金放弃做多铜价的思路，消费商也能获得更低价位的铜，但是出现这种情况的可能性比较低，毕竟现在铜市场还处于供不应求的局面中，消费企业目前最应该做的就是对未来需要购买的铜进行保值，防止出现铜价暴涨带来的不利局面。”
昨日，LME3个月期铜价格受上海期铜价格下跌影响略有回调，截至北京时间21时，下跌55美元，报收于4890美元。
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