[机构看盘]北方期货：伦铜震荡，沪铜疲弱不改

　　在近几个交易日,沪铜价格表现十分低迷，在LME铜价回升的情况下，沪铜跟涨发乏力，当LME铜价走弱则紧随。沪铜疲弱表现有多方面的原因，其中对LME铜价能否再走出高点的怀疑在市场交易预期当中对沪铜走强有一定的压制，另外市场消费尚未完全恢复也使得现货价格表现不强，当日长江有色现货报价仅有100元升水。今天5月沪铜合约持仓公布，从持仓结构可见某主要多头席位在沪铜市场的持仓相当集中，且在期铝上也有大量集中的多头部位，这在市场持仓量并不很大的情况下隐含着较大的资金风险。不过，国内铜价主要受LME价格指 引，因此资金结构并不是国内铜价走向的决定性因素。目前LME铜价落于区间震荡，短期价格尚难有方向性指引。LME操作建议，观望为主。

　　

　　

　　

　　 套利机会分析

　　

　　1、 跨市套利分析

　　月份 3月 4月 5月 6月

　　SH ￥ 46910 46350 45880 45560

　　LME$ 4982.5 4942 4908.5 4865

　　比值 9.415 9.379 9.347 9.365

　　前值 9.455 9.373 9.380 9.387

　　以

人民币汇率8.08计算，中值参考9.35

　　远期比值大于9.55初步具备正向套利价值

　　远期比值小于9.15初步具备反向套利价值

　　

　　

　　

　　变动特点：沪铜震荡走低，铜价比值再下滑

　　操作意见：可持少量正套头寸

　　

　　

　　

　　2、跨月价差结构

　　2006-2-23

　　月份 3月 4月 5月 6月

　　价格 46910 46350 45880 45560

　　1月价差 560 470 320 　

　　2月价差 1030 790 　 　

　　3月价差 1350 　 　 　

　　2006-2-22

　　月份 3月 4月 5月 6月

　　价格 47390 46600 46320 45950

　　1月价差 790 280 370 　

　　2月价差 1070 650 　 　

　　3月价差 1440 　

　　

　　 　 　

　　

　　投机操作建议，观望为主。

　　

　　

　　

　　杨文虎