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隔夜由于基金重新进场买盘导致铜价强势反弹，三个月期铜波动剧烈,最初跌至4,850美元附近,此后反弹,晚场综合交易收在4,938美元,当日上涨39美元。伦敦铜库存较前日小幅下跌，但仍维持在10万吨以上，但是昨日注销仓单达到了13.4万吨。三个月期铜升贴水较前几日有所回升，昨日报104.0/94.0美元。库存的减少，注销仓单的增加，加上升贴水的回升使得基金增强了逢低买盘进场拉高铜价的信心。
在基本面方面，国际铜业研究组织（ICSG）在最新的研究报告中指出：2005年1-11月全球精铜消费量超过生产量15.4万吨，2005年1-11月份精铜产量为1500.9万吨，消费量总计1516.3万吨。可以预计2006年精铜将会出现过剩现象，不过今年上半年，全球铜供应仍将面临缺口。随着消费买盘的来临，铜价将会进一步上涨。
沪铜紧跟伦铜步伐，今早开盘即跳空上涨。不过明显看出，近期沪铜价格走势较为偏弱，不管上涨还是下跌都乏力。高铜价限制了中国买家大批量进口现货铜，农历新年过后中国的现货铜需求回升缓慢,因高价格使终端用户打消了大批量进口的想法。但现货铜供应充足,因为中国铜冶炼厂在春节期间维持正常生产,拖低国内铜价,并削弱了对进口铜的需求。终端用户并不维持大量库存，他们仅仅在需要时购买,所以市场上的铜多起来了。一些小的铜材加工厂自一月底以来停产，因为高铜价侵蚀了其利润空间。预计需求将从3月底走强，到时加工厂将进入生产旺季，现货市场供应将下降。
据此，我们建议目前由于铜市震荡加剧，易采取观望策略，可适当逢低买进，短线为宜。
华夏期货信息研究部
朱遂科
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