[机构看盘]长城伟业：国际铜市继续上行,摆脱近期颓势

　　昨晚国际铜市场承接上周末的反弹之势继续上行,美国金融市场2月20日因总统日假期而休市一天.LME市场顾自运行.新近公布的G7数据提振的市场,抄底盘介入,铜价缓慢被推高.经合组织公布的G7国家第四季度GDP季比增长0.4％年比增长2.7％金属市场普遍出现反弹,铜价摆脱了近期的颓势,并脱离的低点.

　　

　　笔者对于国际铜市场测试目标位4650美圆之后,市场的调整A浪基本到位,随后将出现B浪反弹的观点得到了市场的验证,昨晚的反弹同时宣布B浪反弹已经在运行当中,目前看,这一态势仍然在持续.

　　

　　市场相关消息:

　　

　　国际铜业研究组织(ICSG)新公布的月报显示,全球2005年1-11月间精铜消费量超过产量15.4万吨,2004年同期供给缺口为97.2万吨. ICSG称,2005年1-11月间精铜产量为1,500.9万吨,消费量为1,516.3万吨.

　　

　　CRU日前认为，随着供应和库存的逐步增加， 铜价将在今年晚些时候开始下调。　CRU2月份月报曾指出，基金支持、投机资金介入、技术因素，以及美元走软等共同将铜价推上新高，铜价攀升似乎势不可挡，不过基本面在逐渐改变。报告指出，消费者承受着过高铜价，而制造商们也被迫在高铜价压力下保持着趋于枯竭的

供应链。如果铜价继续保持上涨势头，消费将尽量被压制，从而出现结构性变化。从长期来看，这将减少对铜的实质消费.今年1月，LME仓库库存量自2004年10月以来第一次小幅升高至10万吨以上。但增加部分大多集中在亚洲市场，中国国储局按照合约规定交割的铜也增加部分库存。 继去年11月和12月增长32725吨以及今年初增加8475吨后，截至2月7日，韩国釜山仓库的库存量达到5.8万吨。 虽然那些对铜价持观望态度且预期走势将转向的投资者越来越多，但由于铜价不断上涨，他们的观点迄今为止还未被证实，所以仍然持观望态度。新的多头继续涌进，市场内现有多方正在增加持仓量，而空头似乎有些惜售 。结果是，成交量处在难以令人满意的低水平而价格持续上涨。最终，铜价上升动力会减弱，新的买家会犹豫不前。空头将会认识到这种情况，然后更迅速地进入市场，因而下降动力得以增强。 CUR指出，从长期看，铜价仍然表现出向顶峰继续攀升的样子，但过程中的一点挫折都会导致价格急剧下跌，即使市场最终能够恢复，开始的跌幅也很可能会达到400－500美元。随着市场形势的转变，将会出现一段价格剧烈波动的时期，随后会发生两种情形:一种是市场将找到支撑，那些犹豫的多方认定他们已经面对着买入良机；另一种是市场将下滑到一个能引发第一轮止损卖单出现的价位。在此情况下，铜价将迅速逆转。市场任何走弱迹象都将会吸引新的空方进入。

　　 赞比亚

能源部长Felix Mutati称，2005年能源短缺造成赞比亚铜矿损失约670,000美元，因该国能源供应不稳定。　因能源供应问题，该国铜矿2005年损失铜产量约6,000吨.赞比亚今年拟产铜600,000吨，高于其2005年铜产量440,000吨。

　　

　　ICSG对于2005年仍然存在15.4万吨的缺口,使得争议纷纷的过剩论三缄其口了,同时也证实了2004年年底大多数机构对于2005年将出现明显过剩的预测主观成分颇大.我们在1年来多次对此观点进行剖析,反驳过剩论给交易思维带来的极大危害.事实上,铜价的不断上涨其基础是缺口,而大量的逆市头寸因此损失惨重.随着铜价进入了一个相对高位,市场的调整时机渐渐成熟,CRU对于铜价将在年内出现调整的观点笔者较为赞同,供需的变化将对铜价施加影响,库存的连续增加也促使市场进行整固.目前看,市场的调整正在运行当中,第一波的A浪如期在目标位4650美圆一线止步,接踵而来的反弹B浪已然在运行当中,其将以3波形式出现,短期看,上方4940美圆将对铜价施加压力.（景川）