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市场持续下跌的杀伤性在过去的一个交易周中开始显现，我们看到市场除了铜以外，几乎所有的基本金属、贵金属以及能源产品都出现了巨大的跌幅，在验证了我们前期对于商品相关性的观点基础上，由于通涨形势的改变而所可能引发的市场格局的改变，开始成为新的热点因素。
巴克来银行在最新的报告中以上图来揭示美联邦利率和基本金属价格的关联度，虽然由
于跨度较长而很难说其短期作用的大小，但是作为一个新的市场观点，这的确引起了笔者的关注。一个巧合是，美联储的新任主席本。伯南克宣誓就职的日子，恰恰是商品全面见顶的日子，这是否就已经意味着格老后期时代的通涨将在新任主席手中走向衰竭哪？
至少商品价格的下跌说明了市场的担忧，早在伯南克上任之初就有分析人士预计，对于他而言面临的第一个挑战是选择适当时机，结束联储将近两年的升息历程，而升息政策的改变则从侧面反映了通涨时代的终结。
LME市场的现货形势也是我们担忧的重点
LME市场的现货形势主要指的就是现货升水的变化，这个问题在上个星期我们已经提到过，但是最近的麦格里银行的报告中对于这个问题则提出了更加详细的分析，从历史数据和图表的对比，或许我们该想更多一点。
下面2张图表分别揭示的是铜升水的短期变化和历史，从历史情况来看：升水的下滑往往是牛市发生转变的先决条件，而目前价格连同升水同步下跌的情况，实际上值得我们所有投资者引起重视；作为一个参考因素，如果升水的下跌不能企稳，则价格下跌更加不会在短期内实现反弹。
连续的价格价格下跌，对于现货市场的影响一个方面体现在现货升水的抬头，另一方面则体现在成交的减少。成交的减少原因很多，本身中国市场的消费启动实际上在这个礼拜以后才会逐渐开启，加上当前的高铜价因素，消费启动的推延数周也属正常；而消费启动的直观指标无疑是现货升水的变化，目前上海市场现货基本和期货保持同步下跌，目前显著好转的迹象并不显著，虽然周末前现货升水有所抬高，但是是否是持续抬高的开始还是要打个问号？所以密切关注国内现货升水的变化无疑就成为我们寻找市场底部的一个重要指标了！
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