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过去两周金属市场可谓是十分的动荡，尤其是期铝的暴跌，更是引发市场一阵心理恐慌。期铜同样经受了从急涨到快跌的过程。当前铜价正好处在下跌的阶段，因为是从顶峰下跌下来仅有两周的时间，而前既有趋势并未被实质破坏，因此对于铜价下跌的定性还只是修正行情。另外，一至二季度铜市场的消费将逐渐趋暖，而供给方面要出现突飞猛涨的可能性实在是微乎其微，因此基本面仍然不会有对铜市场实质性利空出现。当然，我们看到LME现货铜升水降到了100美元以内，交易所库存也回升到了20万吨的水平，不过这些是在消费相对偏
淡的时间里发生的，而且库存的增加更多的与前期空头应付交割而流入交易所的库存，因此库存增加对铜价的压力还需要经过一段时间才能体现。最新的COMEX基金净持仓结构显示多头资金有明显的获利平仓行为发生，截至上周二净多头寸降至603张，我们应该关注基金进一步的操作动向，在基金没有大量翻空之前，也就是长线抛空没有进入之前，铜价趋势是不容易轻易改变的。操作建议，观望为主。
若以9.30～9.50比值计算，当日6月铜价运行区间可能落于44590～45550
若以国内5月铜做9.40～9.60比值计算，当日5月铜运行区间可能落于45070～46030
若以国内4月铜做9.50～9.70比值计算，当日4月铜价运行区间可能落于45550～46510
周五3月铜价与LME三月铜价比值为9.64
国内操作建议，观望为主
杨文虎
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