北方期货：沪铜高开震荡收低 多头交易大量退出

　　沪铜在本周最后一个交易日高开震荡收低，相对LME市场表现并没有极端偏高或者偏低。从交易行为来看，国内主要多头席位纷纷跌出排行榜，主要做多席位锐减。库存方面，在2月份合约结束之后，上海交易所本周库存延续上周回升势头，库存总量达到了6.6万余吨。由于春节长假，在消费恢复阶段供需矛盾尚未显现。从预期来看，二季度铜市消费往往是年中的高峰期。同样由于春节长假，中国进口量在1月份没有显著增长。国际金属市场，由于受到基金抛盘冲击，金属价格纷纷走低，期铜表现相对抗跌，本周收在4750美元以上无损既有 趋势，不过危机已经若隐若现。LME操作建议，观望。

　　

　　 套利机会分析

　　

　　1、 跨市套利分析

　　月份 3月 4月 5月 6月

　　SH ￥ 46570 45920 45550 45100

　　LME$ 4812 4801.5 4782.5 4744.5

　　比值 9.678 9.564 9.524 9.506

　　前值 9.644 9.545 9.528 9.518

　　以

人民币汇率8.08计算，中值参考9.35

　　远期比值大于9.55初步具备正向套利价值

　　远期比值小于9.15初步具备反向套利价值

　　

　　变动特点：沪铜震荡走低，铜价比值无显著变化

　　操作意见：可持少量正套头寸

　　2、跨月价差结构

　　2006-2-17

　　月份 2月 3月 4月 5月

　　价格 46570 45920 45550 45100

　　1月价差 650 370 450 　

　　2月价差 1020 820 　 　

　　3月价差 1470 　 　 　

　　2006-2-16

　　月份 2月 3月 4月 5月

　　价格 46540 45800 45410 45070

　　1月价差 740 390 340 　

　　2月价差 1130 730 　 　

　　3月价差 1470 　　 　

　　

　　投机操作建议，观望。

　　（杨文虎）