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沪铜跟随隔夜外盘走势冲高回落，多头信心并未完全涣散，但现货相对疲弱，拖累期价上涨步伐。主力0604合约早盘以47500报开，盘中价格震荡回落，尾盘价格报收在47320，共成交11222手，增仓538手。
技术面，周二LME铜价在前一交易日获得30日均线支持下继续向上反弹，盘中最高达到4950美元，但受到10日均线的压制脱离日间高点。技术图表上，价格在1月末的小震荡区域似乎还是有较强的支持，但各项震荡指标显示，价格目前处于震荡整理过程，价格目前从5 095美元展开的下行走势呈3波段结构，未形成推动浪结构，从道氏理论的角度也还不能对价格是否发生反转给予定性，因此，目前还不可下价格已经见顶的结论，震荡技术指标上，价格目前仍旧处于强势区内，从交易的角度，指标也仅仅发出了多头离场信号，我们认为，目前的价格运行结构只能定性为高位宽幅震荡整理，从目前的运行结构上看，价格处于反弹过程中，未来的震荡运行方式有可能形成三角形整理形态，目前还不可对价格过分看空，从交易的角度，前期多单应逢高离场，并可逢高轻仓试探性做空。
基本面方面，现货压力趋重，使得期价上涨犹豫。因黄金和石油大跌引发投资基金的获利了结，同时由于市场多头人气高涨为基金高位出货提供便利。持续走低的现货升水和库存的增加暗示供应状况并未恶化，供应紧张程度并未如市场预期那么大，使得价格下方的支撑相对薄弱。近日现货深水持续下滑，而2月和3月合约价格平水，显示现货销售情况并不理想，所以应提高警惕。同时由于前期的彪升行情已经完全脱离了基本面的供求状况，所以短期内价格较难有明确的定位，目前唯一能作的就是控制风险，等待疯狂的投机情绪回归理性。此外，铜价大幅下挫并未引发整体了结愿望，而是双方增仓对峙，市场风险再次积聚，由于彪升行情必然引发暴跌行情，所以目前不能按前期思路盲目逢回调买入，同时大量套保盘的介入也让上涨行情一旦停滞就存在相当大的下跌压力。
综合以上的分析，上周结束彪升行情后引发价格深幅回落，阶段性见顶的可能性增强，短期内仍将向下寻找支撑，可轻仓持有空单。
鑫国联期货 江洋
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