北方期货：LME铜期价探低回升 沪铜小幅回涨

　　昨晚LME铜价震荡幅度较大，盘中价格一度跌落至4745美元，尾盘收升至4850美元上方。近期铜价跌落，包括期铝、期锌，也包括黄金价格的跌落，金属市场的持仓依然持续扩增，说明在此阶段有新的抛空资金进场，同样持仓不断扩增说明市场的分歧并未改变，多头资金逢低买进也同样积极。如果铜市场的基本面不会有显著改观，那么金属价格将依然很难跌落。哈萨克新年头一个月产量急剧下滑以及该国主要生产商下属冶炼企业因火灾停顿也给市场带来了利好支持。国内方面，临近2月交割。现货升水收敛于零位，当日现货报价偏弱，远 月则还有小幅的补涨空间。笔者认为，此次铜价调整仍为修正行情的可能性为高，因此抛空并不适宜。LME操作建议，暂观望并等待多单回补机会。

　　

　　套利机会分析

　　

　　1、 跨市套利分析

　　月份 2月 3月 4月 5月

　　SH ￥ 47700 47550 47030 46750

　　LME$ 4947 4928 4905 4876

　　比值 9.642 9.649 9.588 9.588

　　前值 9.730 9.658 9.594 9.606

　　以

人民币汇率8.08计算，中值参考9.35

　　远期比值大于9.55初步具备正向套利价值

　　远期比值小于9.15初步具备反向套利价值

　　

　　

　　

　　变动特点：沪铜小幅震荡收高，铜价比值保持稳定

　　操作意见：可持少量正套头寸

　　

　　

　　

　　2、跨月价差结构

　　2006-2-14

　　月份 2月 3月 4月 5月

　　价格 47700 47550 47030 46750

　　1月价差 150 520 280 　

　　2月价差 670 800 　 　

　　3月价差 950 　 　 　

　　2006-2-13

　　月份 2月 3月 4月 5月

　　价格 47580 47040 46510 46300

　　1月价差 540 530 210 　

　　2月价差 1070 740 　 　

　　3月价差 1280 　 　

　　

　　　

　　

　　投机操作建议，可适量参与多单。

　　

　　

　　

　　杨文虎