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首创铜周评(2006-2-13)
铜：期铜短线延续调整 中线看多思路不变
上周五，LME基金属市场再度受基金抛盘打压大幅收低。期铜从5000美元一线直落4770美元日低点，尾盘回弹至4846美元报收，跌幅近160美元。伦铜库存小幅下降25吨，但伦
铜现货升水继续回落至60美元一线，亦对期铜市场人气构成压制。
受外盘暴跌行情影响，本周一沪铜市场继上周后半周短线回弹之后再度大幅下挫。主力合约沪铜604收盘报46510元，跌1390元。但市场分歧较上周明显加大，盘中波动陷于窄幅，多空双方处于僵持状态。沪铜总持仓大幅增加8640手，成交亦有所放大。
从外盘来看，上周五期铜市场未能守住5000美元关口，并且盘中将4850美元一线支撑位击穿，这令伦铜短线强势状态受损，也意味着短线调整行情运行的级别有所放大(时间与幅度)，技术上看，LME三月期铜分时图显示自历史高点5100美元处展开的技术性回调到目前为止已运行了一组完好的调整浪，日内短线有望回弹，阻力位依次在4870美元和4930美元一线，前者将被视为止跌的条件，而后者的有效上破将视为伦铜重拾升势的技术前提。
从基本面来看，目前无疑是美元持续走强以及黄金市场的高位跳水成为拖累期铜市场下跌的主要诱因，而原油的弱势表现亦无法提振市场人气，故在此周边市场氛围未能转好之前，期铜市场的调整运行看来很难结束；但就铜自身基本面而言，时值2月消费淡，全球铜库存出现阶段性的上升应在情理之中，但实际上目前伦铜10万吨、COMEX铜4.5万吨以及上期所5.9万吨的水平仍处于偏低的状态，这意味着前期基金逼空的基础并未根本动摇。短线来看，此轮铜价高位下挫，现货升水的快速回落对市场人气构成了较为明显的压制。但笔者认为，随着2月合约本周三的到期以及3月合约转为现货月，依旧高达90万吨的持仓量仍将可能会对空头抛空行业构成威慑，现货升水仍有再度回升的可能性，尤其随着消费即将出现的季节性转旺！
从基金持仓兴趣来看，截至上周二的基金净多持仓再度增加至3千余手，而近几日伦铜日持仓亦在上升，某种程度上反映基金持仓兴趣犹在，故笔者在铜市场中期趋势上仍持看多思路。
操作建议：
多单减磅持有。
首创期货研发部：宋立波
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