一德期货:沪铜期货价格滞跌 逢高是做空的机会 | |||||||||
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http://finance.sina.com.cn 2006年02月13日 17:25 一德期货 | |||||||||
一德工业品日评 (2006-2-13) 沪铜滞跌,逢高是做空的机会
LME三月铜自2006年2月7日从纪录高位5,100美元大跌了4.7%,在接下来的两个交易日出现弱势反弹,在2月10日LME三月铜再度暴跌159点,最低探至4846。两次下跌均受基金抛售所致。下面我们来分析一下基金的持仓情况,在截至2月7日的CFTC持仓报告中显示:基金多单为33,321张,空单为29,569,其中多单较上次报告增加740张,空单减少1,839张,目前的净多头寸为3752张,可见基金目前没有完全放弃在期铜上的多头头寸,不过3000余张净多头寸较在前期数以2万计的多单来讲已经很小了。现货升贴水以及伦敦铜的现货报价近期下跌速度较快,LME现货三月升水于2006年1月31日首次跌破100美元,在包括31日的后11个交易日,下跌42%,目前的水准为59美元。相对LME三月铜而言,伦敦现货铜报价滞跌,2月7日三月铜暴跌,现货铜创下5145的新高,以钉子线报收,2月8日现货铜报价下跌120点,2月10日呈探低回升走势,下跌幅度不大。现货报价强于期货,这可能是基金增持多单的理由。相对于LME三月铜,沪铜明显滞跌,这一点从比价关系上很容易看出,2月6日铜价下跌之前LME三月铜与Cu604的比价为9.39,2月8日Cu604滞跌,呈低开回升走势,内外盘比价为9.89,在接下来的3个交易日分别为9.58、9.66、9.88,目前为9.69。在自2006年1月份以来,Cu604与LME三月铜的比价基本9.5处于以下,这也基本符合市场预期。 综合上述分析,无论从基金的持仓结构,还是升贴水和现货报价,铜的基本面和资金面都在逐步发生转变。从现货升水结构可以判断,现货供应紧张的局面正在加速缓解。从基金持仓结构来看,长期基金不在看好铜价,这从两次暴跌基金的抛盘中可见一斑。在这种基本面下,投资者应该逐步转变操作思路,多单应该逐步减磅,逢高可以建立部分空单,鉴于铜的顶部有待确认,遇到支撑可以获利离场。 谢爱红 一德期货研发部 本报告仅供参考! 上海燃料油:中幅下跌 周一,上海燃料油受国际原油继续走弱的影响,延续了上周五的跌势。Fu605以3390跳空低开,交易区间为3358~3433,最后收于3414,总体中幅下跌。 基本面:节后国内燃料油现货价格整体高位攀升,不过因终端开工没有恢复,需求不旺,交易量不大。上周末实际成交价预计在3400-3410元/吨。供应方面,预计上周黄埔表观供应量在20.78万吨,年前的消耗导致黄埔库存量在中低位水平,而目前新加坡燃料油价格偏高,黄埔商家进口方面表现谨慎。此外,电厂因有部分库存,大多购买谨慎或退场观望。上周五,新加坡市场燃料油价格上涨,180CST价格为333.752-334.25美元/吨(FOB新加坡),上涨了5.75美元。现货市场交易一般,没有成交,没有买卖交投。纽约商业期货交易所(NYMEX)原油期货上周五下跌,3月原油合约结算价报每桶61.84美元,较上收市价62.62美元挫跌0.78美元.原油库存下降30万桶至3.207亿,但仍较上年同期高出3,100万桶之多.从最新公布的CFTC持仓结构来看,基金目前净多单539张,基金的净头寸再次往空单方向调整。 从基本面上看,美国原油库存水平较高仍将继续主导国际原油期货走势,NYMEX原油有望继续走弱。由于过高的现货价格抑制需求,疲弱的现货市场将进一步打压期货价格,短期内燃料油仍将继续走低。 谢爱红 一德期货研发部 本报告仅供参考! |