北方期货：国内商品价格普遍收低 沪铜回落

　　今天国内大多商品价格收低，沪铜也有一定幅度的回落，不过现货市场铜价几无变动。今天是节后第一周最后一个交易日，上海交易所公布了最新库存情况，库铜当周增加7000余吨，三家交易所库存合计超过了20万吨规模，现在唯有LME位于欧洲和美国两地的交割仓库没有库存回升。虽然库存出现了较大幅度的增长，不过铜价对此反应依然不够激烈，短暂的价格回落又被市场做多热情所淹没。在上半年度，铜市场出现大范围过剩的概率仍然不大，库存增加主要来自移转库存而非供给过剩，因此短期市场将依然处于资金主导的市场。笔者认 为，铜价在一季度仍会刷新纪录高点，并可能触及5500美元高位。LME操作建议，多空退进线继续控制在4850美元一线。

　　

　　

　　

　　 套利机会分析

　　

　　1、 跨市套利分析

　　月份 2月 3月 4月 5月

　　SH ￥ 48850 48360 47900 47580

　　LME$ 5081 5059.5 5034 5003

　　比值 9.614 9.558 9.515 9.510

　　前值 9.716 9.648 9.609 9.609

　　以

人民币汇率8.08计算，中值参考9.35

　　

　　

　　远期比值大于9.55初步具备正向套利价值

　　远期比值小于9.15初步具备反向套利价值

　　

　　

　　

　　变动特点：沪铜走低，铜价比值收低

　　操作意见：可持少量正套头寸

　　

　　

　　

　　2、跨月价差结构

　　2006-2-10

　　月份 2月 3月 4月 5月

　　价格 48850 48360 47900 47580

　　1月价差 490 460 320 　

　　2月价差 950 780 　 　

　　3月价差 1270 　 　 　

　　2006-2-9

　　月份 2月 3月 4月 5月

　　价格 49200 48650 48210 47910

　　1月价差 550 440 300 　

　　2月价差 990 740 　 　

　　3月价差 1290 　 　 　

　　

　　

　　

　　投机操作建议，可适量参与多单。

　　

　　

　　

　　杨文虎