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上海期铜周五早盘缩量整理午后转跌。受周四LME等国际金属市场期铜波动之后收盘上涨的行情影响，今日沪铜稍稍高开，早盘一度顺势盘升，但不久因为缺乏跟进以及不活跃的交投而缓慢盘落。午后由于出现沪铜沪铝库存将增加的传言，铜价继续盘落并出现一些波动。收盘大多有三百元左右的跌幅。成交最为活跃的三个月合约（0604）下跌310元报47900元。
LME金属市场基本金属周四尾盘继续自周三低位反弹,场内人气较旺，但交易仍然震荡。指标三个月期铜盘中震荡起伏,一度升至距离5100美元的纪录高位不到60美元处,终场则收报5017美元，稍稍高于上一日收盘水准4975美元。
COMEX期铜周四因有买家返场买入,而将期铜推至纪录高位附近。据析两日跌势之后买家返场,试图延续先前涨势。分析师指出目前市场技术面强劲。
沪铜交易商称，经过本周初的大幅波动之后，目前市场交投有所下降，波幅也略有收敛。沪铜仍参照国际铜市行情，今早略有上涨，但市场观望气氛较重，交投明显萎缩。尽管不少交易者认为铜市场牛市没有结束，但大都觉得50000元的铜价毕竟是以前想都不敢想的，而且现在铜期货合约的标的较大，参与交易者比关注者少得多。午后出现沪铜沪铝库存增加的消息，诱发了一些抛盘。
一基金人士指出，商品指数基金目前正发挥着重要作用，他们只作多,并在此留守。而许多商品交易顾问(CTA)本周来都在抛售,指数基金则正好可以接手。
周四LME铜库存下降支撑期铜上扬。但有些交易商认为，如果投资基金经理人决定增持金属资产,可能不会把资金投向铜铝等传统的金属标的。因为铜价已涨得太多了, 铜铝以外的基本金属受青睐。
一LME场内交易商指出，投资者不习惯回调,但回落其实是正常的。目前市场的共识是铜价将再度上升。经过长期以来的首度修正之后,投资者才开始用平常心看待铜市。
我们认为，经过本周以来的大幅震荡，目前市场的波动显得无序。基金动向仍是投资者关注的焦点。但由于期镍、期锡和期铅等基金属上扬，这些金属的走势也为期铜提供了支撑。此外，纽约贵金属坚挺更进一步推高铜价。尽管本周铜市场出现巨大的震荡幅度，但市场并未涌现大量的获利了结。
技术角度上看，LME期铜本周初创出高点之后出现了宽幅的震荡，尚不能排除回升受阻之后，铜价再度下探修正的可能。毕竟铜价自今年年初以来已大涨超过10%，技术上的超买也已有一段时间。合适结束修正重返涨势尚待观察。
判断今日沪铜午后仍将在上午微升基础上延续缩量整理走势。
今日现货参考价：49200-49400元/吨，较周四上涨220元。
LME/SHFE期铜比价47900/4980＝1：9.6185（数据采集为沪铜收盘时LME三月期铜的场外价最新成交价格，而沪铜选取的是第三个月合约收盘价）。
本周沪铝库存增加52782至139572吨；沪铜库存增加7588至58931吨
上海中期期货经纪有限公司
蔡 洛 益
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