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铜市昨日走出探底回升走势，最低4865美元，收于4960美元，增仓2千余手。基本面没有什么变化，铜铝在下跌中逢低买盘非常明显，每一次调整都吸引更多的资金进场买入。从基金属持仓规模增加可以看出近期再次出现一个资金大量流入的高潮，这令资金的短期行为是影响行情节奏的主要原因。短时间内的大幅拉升后由于铜、黄金、原油等明星品种的调整而引发商品市场的普遍调整是正常的，并不改变基金买入商品的信心。笔者认为在中国春节之间外盘铜上涨行情与期权宣告日前的逼空有关。由于库存维持在10万吨的较高水平，现货升
水已回到70－80美元的近两年的低水平，受此影响，伦铜可能依托5000美元进行震荡，等待重新走高的时机，昨日铜价在技术支撑4860企稳回升，说明已探出本次调整的低点，而价格回探时的增仓上行动作说明资金逢低买入的操作策略没有改变。价格可能重新震荡走高，恢复上行趋势。
沪铜经过节后补涨，现货进口重新开始小有利润，但这只保证极小量的进口，供应紧张的情况不能得到解决。沪铜与伦铜比价近期在现货进口平衡点以下波动，正向和反向套利盘都没有操作空间，资金大量退出市场，转向铝等操作性更好的品种，导致价格的投机性减少，期价完全跟随外盘波动。我们认为中国消费旺季从春节后开始，由于节前备货量不足，消费商将被迫逐步接受目前的高价，随着铜厂开工，沪铜将在伦铜震荡期间提高比价，其震荡上行格局维持。操作上，多单持有。
邓宏
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