北方期货：沪铜高位宽幅震荡 趋势暂难改变

　　昨天金属市场价格出现普遍性跌落，LME三个月铜价下跌超过100美元，为12月14日以来最大跌幅。在LME铜价大幅跌落影响下，上海期铜当日以跌停板开盘，不过盘中出现较大幅度的回涨并收在当日交易轴心的上方。此次金属价格跌落表现为集体性的调整行为，也就说行情跌落存在基金运作的影子。但是，各种金属价格跌落幅度在技术上并没有打破上涨趋势格局，因此我们也不能够简单的断定金属价格的牛市行情就此已经打住。单就金属铜来说，如果三个月铜收回到5020美元以上，那么一季度铜价仍会继续攀升，跌落4850美元则意味着基 金已经萌生了退意。国内方面，在期货铜价大幅跌落的情况下，现货铜价保持坚挺，并使得现货升水从100元/吨升至400元/吨，说明节后恢复生产对铜价起到了很好的支持，因为许多生产企业节前并没有太多的库存。LME操作建议，多空退进线控制在4850美元一线。

　　

　　套利机会分析

　　

　　1、 跨市套利分析

　　月份 2月 3月 4月 5月

　　SH ￥ 48720 48040 47540 47150

　　LME$ 5018 4998 4973 4937.5

　　比值 9.709 9.612 9.560 9.549

　　前值 9.661 9.630 9.574 9.540

　　以

人民币汇率8.08计算，中值参考9.35

　　远期比值大于9.55初步具备正向套利价值

　　远期比值小于9.15初步具备反向套利价值

　　

　　

　　

　　变动特点：沪铜跌落空间有限，铜价比值持坚

　　操作意见：可持少量正套头寸

　　

　　

　　

　　2、跨月价差结构

　　2006-2-8

　　月份 2月 3月 4月 5月

　　价格 48720 48040 47540 47150

　　1月价差 680 500 390 　

　　2月价差 1180 890 　 　

　　3月价差 1570 　 　 　

　　2006-2-7

　　月份 2月 3月 4月 5月

　　价格 49860 49510 48980 48470

　　1月价差 350 530 510 　

　　2月价差 880 1040 　 　

　　3月价差 1390 　

　　

　　　 　

　　

　　投机操作建议，继续观望为主。

　　

　　

　　

　　杨文虎