中国需求将影响后市 期铜熊变牛转折点7月出现

　　中国对铜的需求情况，将对后市走向产生较大影响

　　在鸡年的期货市场上，上海铜扮演了重要的角色。

　　展望业已到来的狗年，笔者认为7月以后进入熊市的可能性极大。

　　回顾2005三阶段多头逞强

　　回顾2005年的期铜(资讯 论坛)市场，真可谓波澜壮阔。连续大幅攀升的走势，赋予2005年铜市无限的激情、机会。回顾2005年的整体走势，大致可以分为三个阶段。

　　第一阶段：2005年1月- 3月的上涨，无疑受到来自中国需求方面的支撑。在此期间，伦敦库存的持续减少，也提供了强烈的做多题材。

　　第二阶段：2005年4月-5月，在经历了长达数月的冲高之后，铜价进入了相对的调整期。极度的牛市氛围与技术上的调整压力，处于对立状态。在这一时期，铜价自高点3339美元开始回落，对3000美元一线进行突破后的确认，寻求进一步的方向。库存连续减少、美元相对疲软、做多力量相对稳定，对市场构成了重要的支撑。

　　第三阶段：6月以后，多头将2005年的期铜走势推向了高潮阶段。高点不断被刷新，使得铜价如同脱缰的野马一样向前狂奔。

　　但需要注意的是，就在最疯狂的上涨过程之中，库存开始稳步回流，伦敦市场(LME)现货升水从最高时接近300点，回落至150点附近。

　　而在国内，现货升水更是一度呈现贴水的局面。价格的过度上涨，必将导致能量的衰竭。处在高位的铜价抑制了多头的追高热情、生产商的消费欲望。因此，在不断创造高点的激情之后，期铜面临着全面大调整的压力。

　　展望2006关键就看7月份

　　在经历了2005年的疯狂之后，2006年的铜市无疑有望进入相对的平静期。基本面的不明朗、人民币进一步升值的预期、产能扩张对市场的冲击、美元能否再度大幅走低等因素，均将对市场产生较大的影响。由于春节的影响，厂家的备库行动与现货紧张的矛盾将延续。预计到5、6月之前，铜价都将维持高位宽幅震荡的态势。但是7月以后，进入熊市的可能性极大。

　　因此，对于2006年铜市的整体走势，笔者认为大致也可以分为三个阶段。

　　年初，受库存、持仓、升水居高不下以及春节备库等因素的影响，铜价进一步向上冲击的动力仍存在。

　　进入第二季度之后，备库的激励作用将不再得以体现，潜在的利空因素将直接制约铜价的走向。基本面如何进一步演变，将是左右其走势的关键。就某种意义而言，在维持了四年的牛市格局之后，市场的短期多头思维将继续存在，进而对盘面形成一定的支撑。同时就短期而言，基本面的相对利多将对铜价构成较强的支撑，而产能扩张的潜在利空又制约了铜价的上涨空间。因此，笔者认为此阶段宽幅震荡的可能性较大，并且幅度之剧烈可能出乎市场的想象。

　　在第三阶段，随着7月西方休假高峰期的来临，许多企业的用铜量将会出现下降。因此相对而言，中国对铜的需求无疑将对后市的走向产生较大影响。鉴于国家

宏观调控没有结束，中国大量的买盘将会有所抑制，整体的转折点有望在此期间出现。梅武